策略周报:避险情绪导致回落,预期利好不会落空

上周五之所以出现如此大强度的普跌,主要是针对“政策利好预期的落空”。但更多是大家对政策的误读,政治局会议对经济形势解读,规格层次较高,不可能太具体。因此,前一天进场涌入大基建板块的资金,在没看到大规模减税和经济刺激方案后纷纷出逃。其实,经济工作会议还在召开,特朗普推特表达乐观预期:称中美很快达成重大贸易协议。这些利好信息也在不断冲击着市场投资者的神经。

当前A 股市场处在历史估值低点,但同时我认为A 股在2018 年的下跌, 也是对2019 年全球经济下行风险的提前释放。而在明年初经济下行压力最大的时候,股市反而会出现估值回升式的反弹。其原因在于股市是先行指标,股市上涨的推动力来自于政策预期。明年刺激经济增长的措施会造成货币政策和财政政策双管齐下,股市只对流动性多少感兴趣。当前市场的下跌空间已经被即将到来的政策托底给封杀了。

后市操作,近期市场进入政策敏感期,大家都知道明年经济下行压力大,经济形势不乐观。所以对国内刺激政策和中美关系的期待特别紧张, 一旦市场有个风吹草动,立马变成惊弓之鸟。不过大盘现在是历史估值的低点,外资对于中国资本市场的配置兴趣不断增加。但国内当前处在资金面最紧张的年底考核期,所以投资者只需要静观其变,不要盲目追涨杀跌。

风险提示:宏观经济下行,政策风险