房地产行业周报2018年第47周:新房供求持续改善,题材股表现活跃

本周大盘全面回调,地产依然录得相对收益:本周大盘全面回调,地产板块下跌2.81%,依然录得相对收益,表现在28个行业中排名第四,银行、食品及医药排名前三。本周板块PE及PB估值回调至8.87X及1.37X,PE估值再度跌至9X以下,板块绝对估值依然处于历史底部区域,但相对全部A股的估值水平近期有较为明显的回升。本周题材股表现活跃,重点公司表现出现分化,除了华夏幸福涨幅靠前外,新城表现也不错,涨幅超过3%,而中南及泰禾跌幅超过3%。截止本周末重点公司PETTM最高的依然为中南15.9X,保利9.1X,万科、招蛇、新城超过8X,阳光城及华夏幸福超过7X,荣盛及金地依然估值相对较低,不到6X。

深圳出台楼市监管新规房价调整15%需备案、部分城市房贷利率松动等:深圳规土委发布了关于征求《深圳市房地产市场监管办法(修订草案征求意见稿)》意见的通告,提出房企确需调整销售价格且调整幅度超出备案价格15%的,应当在调整价格前办理备案变更;媒体报道北京、深圳房贷利率首现松动。

年底重点城市供给持续增长,成交累计降幅连续收窄4周:重点城市新增供给环比继续回升,2018年累计升13.9%,相比上周扩大0.9pct,年底供给持续增长,重点城市成交同比连续四周为正,2018年至今成交累计下降2.0%,降幅连续收窄4周。尽管供求均较活跃,但去化率维持低位,狭义去化周期9.95个月,上周末为9.85个月。分一二三线看,本周新增供给同比均有增长,2018年至今新增供给累计同比分别为20.2%/2.2%/23.1%,一线升幅连续收窄3周后有所回升,二三线升幅均持续扩大,2018年至今新房成交累计同比-1.4%/-14.2%/11.3%,一线降幅在连续扩大2周后有所收窄,二线近几周有较为明显的改善,三线表现比较平稳。截止本周末一二三线去化周期8.01/6.12/18.17个月,一三线去化周期持续回升,而二线连降4周。

建议积极关注万科保利新城:自8月住建部首次提到“稳房价”之后,目前来看房地产政策基调至少以稳为主,在市场基本稳定的背景下,我们建议积极关注杠杆率较低的低估值龙头房企万科、保利及新城。

风险提示:调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期