房地产行业研究周报:减税措施呼之欲出

新房成交情况.

一线延续回升趋势。本周北京成交25.4 万平方米,环比增长14%,高于年度动态周均107%;上海成交52.8 万平方米,环比增长39%,高于年度动态周均75%;深圳成交16.4 万平方米,环比增长21%,高于年度动态周均152%;广州成交9.2 万平方米,环比下降2%,低于年度动态周均38%。

二手房成交情况.

本周北京二手房成交29.9 万平米,环比上升28%;深圳成交11.7 万平米,环比上升33%;天津成交11.2 万平米,环比上升1%;杭州成交6.9万平米,环比下降2%。四城市本周成交量分别为52 周动态周均的174%、134%、104%、133%。

行业点评.

国务院部署稳定住房消费措施。国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议,会议要求,稳定住房消费,加强保障房建设,放宽提取公积金支付房租条件。稳定住房消费的提法是对27 日媒体刊登的“关于总理撕毁救市协议”文章的回应,我们认为政府救市态度明确,不存在反复。稳定住房消费即要提高居民的购房能力,未来这一措施可能集中在减税层面,例如将营业税免征年限由五年减至两年,以及契税的减免。

改善性楼盘加快入市。随着“银十”进入收官之际,开发商为抓住“银十”的尾巴,延续火力做最后冲刺。继之前一周10 盘集中入市后,上周北京楼市再有7 个楼盘入市,尽管商品住宅整体供应量并未出现大规模的增长,但近期改善型项目入市节奏却明显加快,已形成一波推盘小高峰。据统计,10 月已入市的20 个项目中,共有13 个中高端改善型楼盘,占比达65%,比重较上月增加16 个百分点。由于930 房贷政策对于改善型住房消费的支持,未来主推改善性住房房企的销售弹性将得到体现。

投资建议.

近期成交表现印证我们前期对行业周期曲线改变的观点,而国务院稳定住房消费的讲话可能意味后续刺激措施继续出台,未来二手房营业税的减免期限可能由五年降至两年,这对行业构成实质利好,我们维持成交筑底并逐渐放量的观点,地产股的估值水平和基本面可出现双升局面,重点公司推荐京投银泰,招商地产,阳光城,中南建设,华夏幸福,北京城建。