点评福建“闽十条”:超出底线思维叫停概率较大

事件:昨日,据媒体报道福建省出台“闽十条”以振兴房地产市场。

(http://finance.sina.com.cn/china/dfjj/20140414/071618786384.shtml)

“闽十条”力度之大超越了底线思维的政策力度

我们认为“闽十条”的力度之大已经基本突破限购及限贷,远超我们及市场预期,俨然是拯救一个快要崩溃的市场的力度,已经超越了底线思维的政策力度。

我们之前已经提出,未来房地产政策思路非常明确,将遵循底线思维的路线。经济过差部分地方可能会有放松限购的政策出台,一些限购政策不合理之处有可能会放松,如认房又认贷等,但完全放开,概率非常低。

力度如“闽十条”之大的救市政策显然已经超越了底线思维,重新将投资需求引入房地产市场,并不可取。就福建省房地产市场在全国来看表现并不差(浙江远比福建表现差),此政策一旦成行,其他地方均将效仿,基本突破限购限贷政策,全国房地产市场将加速赶顶,后果非常严重。李克强总理在几天前的博鳌亚洲论坛上也明确指出,不会出台短期刺激政策,如果福建“闽十条”报道为真,我们认为被中央叫停的概率极大。

维持“同步大市-A”观点,对政策不可期望过高

建议投资者等待传言落地以及中央层面的表态,我们认为除非保增长拉开大幕,否则行业基本面将继续处在下降通道,而现阶段经济和地产并没有差到要到保增长的地步,政策面存在一些边际改善的空间,但并不大,不可期望过高。未来行业有效市场主要在二线城市,行业蛋糕缩小,企业在一、二线城市将被迫持续高价取地,周转速度、毛利率持续下降,行业将长期处于低估值状态,未来机会在于基本面触底后,目前仍在高位。推荐受益京津冀一体化的华夏幸福、首开股份、金隅股份,转型的阳光城、华业地产,可关注新华联。

继续积极关注京津冀板块,继续推荐华夏幸福、首开股份、金隅股份。

风险提示:金融体系加速去杠杆、经济增速下滑超预期,再融资受阻