房地产行业一周回顾与展望第27期:流动性改善支撑板块表现,趋势仍将持续

房地产市场变化:

上周(2014.01.18-2014.01.24)新房成交环比下降1.0%,和2013年同期比较,成交略有改善,累计同比下降20.5%,降幅收窄2.5%;库存小幅增加0.1%,结构分化明显,一线城市持续减少,三四线城市持续增加;二手房成交环比下降1.4%,同环比表现均差于新房市场;土地市场成交、供给持续减少,但重点城市热度仍在高位,包括北京、上海、杭州等城市。

房地产板块变化:

上周(2014.01.18-2014.01.24)大盘上涨,地产板块大幅跑赢沪深300。申万地产指数上涨7.83%,沪深300上涨3.08%,地产板块有4.75%的相对收益。个股方面,龙头公司表现强于整体,万科、保利和招商分别上涨10.03%、9.80%和12.24%,仅金地跑输整体,上涨5.80%。

一周回顾与展望:

近期板块上涨主要来自于资金面宽松,往后看,需求能否进一步改善成为板块上行的核心要素。上周房地产板块大涨7.83%,表现好于大盘,我们认为最主要的原因是资金面偏紧状况有所改善,央行通过SLF和加大逆回购向市场注入流动性。尽管目前没有完全影响到地产销售的实体面,但按揭贷款近一步收紧的可能性在降低。尤其是北京超4万元预售价格管制解除传递了积极信号,房地产的政策风险仍在降低。我们认为,地产股能否有进一步的上升空间,依赖于春节后资金面的实际改善情况和需求释放的状况。

业绩好、转型动力强的公司仍获得市场追捧。上周上涨排名前十的公司几乎都是销售稳健,同时布局未来的公司,包括:涉足文化旅游地产的新华联、荣盛发展,涉足银行投资的冠城大通。同时,大智慧通讯社报道万科可能和腾讯合作创办民营银行,地产互联网化也进入全面概念阶段。我们认为,业绩好、估值低、转型动力强的公司仍将继续受到市场追捧,传统地产公司转型将成为2014年的热点,个股可能出现较大分化。

短期的流动性宽松和经济增长预期较差将推动低估值的地产股获得绝对收益,行业仍将有10%左右的上行空间,维持行业增持评级。个股投资上,我们继续建议投资者买入好故事+好业绩公司:新模式:世联行;新产业地产:华夏幸福;新商业地产:阳光股份;新国企:格力地产、深振业A、招商地产。