房地产周刊:成交环比微升,投资数据积极

上周(2013/10/14-2013/10/20)市场较为平稳,17个城市合计成交409.8万方,环比上升4.4%,价格指数有所上涨。虽然9、10月销量稳中有增,但统计局数据显示1-9月销售增速有所回落,不过房地产投资、新开工和拿地等各项指标均较1-8月回升。资金方面尽管央行表示并未出台政策限制房贷,但额度紧张导致的房贷审批时间延长对后市销售签约会有一定影响,同时预计土地市场也会出现降温。随着年底渐近,板块龙头股有修复估值的机会,但考虑到对明年上半年销售和投资并不乐观,预计行业趋势性机会受限,维持板块中性评级。

支撑评级的要点

市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积409.8万平米,环比上升4.4%;价格指数环比上涨2.4%,其中,北京和宁波的价格涨幅居前,深圳和长沙跌幅居前;15城新增可售面积环比上涨15.8%,可售存量指数环比上涨1.03%,3个月移动平均去化月数为12.3,3个月移动平均批售比为1.2。

政策宏观动态:信贷政策方面,央行表示当前我国各商业银行并未出台明确的个人房地产按揭贷款停贷政策,北上广三个一线城市的银行也表示近期应该不会暂停二套房贷,但深圳在“深八条”中提出通过调整二套房贷首付和利率等措施下降房价;三中全会前瞻方面,贾康表示房产税扩围将被讨论,但重点应是豪宅,另外有媒体报道土改将探索以“集体建设用地使用权交换企业经营权”的新路径,同时严禁将农地直接流转为商品房建设;统计数据方面,国家统计局公布数据显示,2013年1-9月份,全国房地产开发投资同比名义增长19.7%,商品房销售面积同比增长23.3%,中指院的数据则显示,今年前三季度全国300个城市的土地出让金收入同比增加近70%,近期楼市和土地市场都依然保持火热。

上市公司动态:截至上周,中银国际关注的上市房企共24家公布9月销售数据,平均销售额月环比上升18.01%,年初至今累计销售额同比平均增幅为31.78%。此外,上周,荣盛发展、金科股份和北京城建公告拿地;中航地产公告银行借款、购买子公司股权和工程中标事项。

投资评级和建议

房地产市场在一线城市的带动下,一直保持较高的看涨人气。尽管我们维持三中全会前行业政策面总体平稳的判断,但受限于市场对未来销售和投资热度及调控加码的担忧,行业目前缺乏整体趋势性机会。当下热点依然集中于改革红利及自贸试点传闻地区、土地改革和国企改革等概念股上。我们认为金融创新、资产证券化的推进可能为旅游商业地产重估带来机遇,利好相关上市公司。我们仍然长期看好集中度提升的高周转龙头公司万科、保利,以及资源优势突出的招商地产、华侨城、华夏幸福等公司。