房地产周刊:“国五条”大限最后一周静待地方细则出台

上周(2013/3/18-2013/3/24)17个城市成交环比增长15%,一线城市量价涨幅更甚于二三线城市,未来调控压力更大,而“国五条”大限前期,开发商则选择了加速推盘,上周新增可售环比增长25%;政策方面,时至大限最后一周,但目前除广东外均未公布地方细则,一方面显示了地方在调控上的矛盾心态,另一方面也反映出未来地方细则的区域差异化可能较大。目前,房地产板块估值处于历史低点,向上空间则受政策制约,因此预计后续2个月都将处于震荡走势,我们维持推荐万科、保利等龙头公司,并维持板块中立评级。

支撑评级的要点

政策宏观动态:上周多部委为调控谏言献策,其中,国土部副部长胡存志建议对第三套房屋开始征收不动产的调节税,住建部齐骥指出6月底将完成500个城市的住房信息联网工作;然而,时至3月底期限,仅广东省本周一公布了地方细则,且十分宽泛,并且也未直接提及个税的具体征收问题,在接下来的最后一周中,地方细则走向值得紧密关注;不过,信贷收紧较为明显,上海、广州和东莞等地都有媒体报道审批收紧或上调了首套房贷利率,北京、福州公积金贷款收紧。此外,《全国促进城镇化健康发展规划纲要(2011~2020年)》即将出台。

上市公司动态:上周中银关注的上市公司中招商地产、荣盛发展、北辰实业等7家公司公告12年年报,目前已公布年报的15家公司净利润同比平均增幅为17.55%,中国国贸、荣盛、北辰净利增幅居前。

市场概况:上周我们观察的17个主要城市合计成交面积为475.5万平米,环比上升14.6%,其中,北京、深圳和广州带动一线城市环比上升26.2%,二三线城市环比上升9.7%。价格指数环比上涨7.4%,其中,广州和北京涨幅居前,上海和天津跌幅居前;可售存量指数环比微跌0.11%,新增可售面积环比上升25%,去化月数上升至11.06个月。

投资评级和建议:

“国五条”地方细则大限前期,开发商则选择了加速推盘,上周新增可售环比增长25%;随着新房供应放量,成交量明显上扬,一线城市成交相对活跃。当前地方细则仍然难产,除广东公布了粗线条的回应外均未公布,时值3月底最后一周,模糊的中央和地方态度,以及上市公司良好的业绩表现和新年计划,推动地产股表现趋于活跃。地产股下有估值支撑和业绩保障,上有常态调控压力,不得不选择震荡,等待政策态度探明,本周则是关键期。我们近期仍然维持板块上下两难的判断,以及万科、保利等龙头公司的推荐。