房地产周刊:推盘销售继续平淡政策大体稳定不改

上周(10月15日-10月21日)我们观察的17个主要城市成交量达363.0万平米,环比下降5.0%,同比上涨40.3%。本周新增供应和销售仍然平淡,土地市场局部升温符合我们预期,如果4季度土地市场参与热情过高,可能引发相应微调,但我们认为目前市场总体符合调控要求,大面积过热环境不存在,政策将保持稳定。

支撑评级的要点政策宏观动态:官方表态方面,温家宝强调坚持房地产调控政策不动摇,长期将以市场和法制手段加以完善;土地方面,国土部地价监测报告显示3季度主要城市地价环比上升0.78%;杭州市出台拍地新规,限定土地溢价率上限,之后改为竞保障房面积,可能成为其他地方效仿对象;市场秩序方面,陕西出台新政控制地产利润率不超过10%;统计数据方面,9月房地产开发投资增速再次回落,房价得到进一步控制。

公司信息:上周,中银国际关注的上市公司中招商地产、陆家嘴、嘉凯城、中南建设、华侨城等8家公司公布了三季报,一半的公司实现业绩增长;华夏幸福、荣盛发展和阳光城公告拿地;另外,新湖中宝、阳光城、中南建设等公布了大股东质押股权融资事项。

市场概况:上周我们观察的17个主要城市成交量363.0万平米,环比下降5.0%,同比上涨40.3%;其中,一线城市环比减少5.4%,二三线城市环比减少4.8%;价格指数较上一周环比上涨1.9%至172.8,其中,上海和广州涨幅居前,分别为5.8%和2.8%;东莞和重庆跌幅居前,为16.7%和2.6%。

十五大城市新增可售面积为294.0万平方米,较上周小幅上升。销售继续放缓,存量消化周期已由8月底最低数10.33个月升至目前11.40个月。

投资评级和建议:近期地产板块表现抢眼,其中有招商地产等行业优质公司三季报表现或预期表现良好的因素,也有成交平稳、土地回温、政策预期稳定等的因素,温总理也表明未来将转向以经济法律手段进行制度性建设的地产调控思路。然而,陕西效仿2009年南京出台的限房地产利润率的通知,令市场担心行政调控再度升温,对政策判断的观点分歧出现,板块走势波动率加大。

我们认为行业目前总体符合调控要求,无论是房价或地价,局部趋热存在,但大面积过热环境不存在,因此政策将大体保持稳定,与其追逐媒体及地方的小波动,不如抓住这条主线。我们维持4季度行情不悲观的判断,推荐目前估值较低、且4季度推盘环比上升的龙头企业万科A,另外继续推荐预售锁定优秀、融资渠道通畅、市场占有率上升的保利、招商地产,以及二线公司中的佼佼者中南建设、荣盛发展等。