房地产周刊:清明节后成交再度回暖

上周(4月9日-4月15日)我们观察的17个主要城市成交量环比同比均小幅上涨;政策方面,上周温总理强调不能让房地产调控出现反复;金融信贷方面,深圳市常委会研究通过金融改革方案,多地首套房贷利率给出一定条件下的85折;市场秩序方面,中山和天津均现托市之说。我们总体认为中央调控决心坚定,核心政策不会放松,未来地方政府保刚需的微调可能得以放行,首套房贷优惠将继续扩大范围。我们预计未来几个月实体市场的基本面下行趋势不改,维持板块中立评级。

支撑评级的要点

政策动态:上周,温总理在国务院常务会议上强调不能让房地产调控出现反复,国家统计局公布房地产景气状况逐季明显回落,央行调查显示房价上涨预期为三年来低位;信贷金融方面,深圳市常委会研究通过《改善金融服务,支持实体经济发展》系列配套文件,多地首套房贷利率给出85折但获得85折的条件不易达到;市场秩序方面,中山出台普通住房新标准,盛传天津二套房将取消限购。

公司信息:上周,中银国际关注的房地产上市公司中广宇集团、华发股份、鲁商置业、阳光城、中航地产、福星股份公布了融资担保事项;广宇集团、嘉凯城、亿城股份、中航地产发布了1季度业绩公告;冠城大通公布了其他事项。

股价表现:以上周的表现来看,沪深300指数上涨3.16%,申万地产指数上涨7.67%,跑赢大盘。以近一个月的表现来看,沪深300指数下跌1.89%,申万地产指数上涨7.35%,表现强于大市。在我们覆盖的上市地产公司中,表现最好的为深振业A,涨幅为28.6%;表现最差的为中航地产,跌幅为7.3%。

市场概况:上周,我们观察的17个主要城市合计成交面积为274.5万平米,环比上涨49.9%,同比上涨41.2%。一、二、三线城市成交量均有上涨,其中,青岛周涨幅居前;价格指数环比微跌0.1%至157.2,17个城市价格涨多跌少,其中,厦门周涨幅居前,宁波周跌幅居前;可售存量指数环比上涨0.3%至98.7,仍居于高位,同时,十大城市新增可售面积为199.9万平米,与去年同期相比下跌3.5%,推盘意愿回复到清明节前的水平。

投资评级和建议:

清明节后,市场成交再度活跃,环比同比均小幅上涨。前海概念及新三板概念股均有不俗表现。我们认为中央调控决心坚定,限购等核心政策难以放松,行业基本面将继续延续下行态势,板块趋势性投资机会尚未到来。不过,随着未来针对刚需的政策微调可能出现,以及流动性的略微改善,成交略有回暖迹象,板块后续走势取决于回暖是否具有可持续性,重点关注行业龙头公司(招商地产、万科A等)和快周转、低价走量的二三线地产股(中南建设、首开股份、荣盛发展)。