房地产行业2012年3月策略:择机收割,静待新的催化剂

地产股前期的强势完全印证了我们的预判

我们较早看多地产、也较及时:①在去年10月份即藉《进退有据,守成为上》在股价底部区域发出了超配的呼吁,推荐保招万金龙头品种;②11月初在《宏观政策微调,销售预期改善》中前瞻性地提出应关注流动性改善带来的销售预期改善;③ 12月发表年度策略,明确提出?2012年行业政策面及流动性有望改善,地产股存在逆周期的投资机会?;④今年2月初向市场发出了《播种春耕行情》的呐喊,并及时建议加配高弹性、中小市值且有题材的福星股份、苏宁环球、新湖中宝、中天城投等。目前板块和前期低点比上涨超过20%,许多个股已上涨50-60% !

?政策市导致逆周期机会?是我们预判方向时所坚持的最基本观点

我们在年度策略提出的?政策市导致地产股呈逆周期机会?是我们预判地产股整体方向时所坚持的最基本观点,认为制度和体制制掣下,房地产已成为政府调节经济周期和平衡社会各阶层利益的工具,行政化调控因此呈常态,在此背景下,股价与基本面背离经常发生。因此,?基本面好转报道充斥媒体?往往是地产股的反向指标,而在舆论一片悲观、对楼市看法一片黑暗时勇敢建仓的往往能获得较好收益。

政策利好已逐一兑现,短期需警惕基本面改善对地产股投资的负面效应

①央行已?降准?两次,短期难再松,中期不确定,且若再松,或将辅之以具体的?定向宽松?配套政策来防范流动性涌入楼市,亦不见得利好地产股;②地方?擦边球?已基本打完;③股、楼市难免交互作用,地产股大涨势必推高楼市预期,导致房价报复性反弹预期升温;④伴随基本面改善,预计开发商拿地、扩张热情将提升,地方财政压力将有所缓解,?顶风松绑调控?的动力也将减弱。因此我们预计: 短期不仅难有新政策利好来推升已涨幅惊人的地产股,反而有可能出台一系列以?抑制?为导向、以?管理预期?为目的政策来对冲?房价报复性反弹预期?。

?允许地方债延期?利空地产,表明中央力图降低?流拍?对地方冲击

据新浪财经报道,中央已指示银行对地方政府贷款进行大规模滚转,将一些地方政府债务到期日延后四年。我们认为,这意味着中央力图降低?土地流拍?对地方财政的冲击,若真正实施,地方对房地产的依赖将有所减轻,对地产股影响偏?空?。

3月份建议择机收割、降至标配,持有攻防兼备组合,静待新的催化剂

目前基金整体已超配地产,超配幅度至少比标配高2.35个百分点,我们建议择机收割胜利果实,将地产股暂时降至标配,静待新的催化剂,3月份推荐攻防兼备组合: ?保招万金?、?云天星球?、首开股份等。