重点城市房地产销售跟踪:节后销量恢复性增长,但仍偏低

房地产市场总体销量情况

第42周(11/10/10-10/16),长假结束之后,京沪穗深等18重点城市新建商品房销量出现恢复性增长,上周平均同比回落18%,环比增长83%,多数城市销量恢复至节前水平,其中,长三角和内陆地区表现较好,平均环比增幅达97%和86%,值得注意的是,东莞销售依旧抢眼,受周边限购城市需求挤出效用影响,东莞今年新房销量始终维持高位,上周同比增幅达40%以上,绝对量上超越了2010、2009年同期水平。各地库存依旧保持明显的分化状态, 整体上看,平均库存维持在历史中位震荡,分城市看,青岛、杭州库存已创历史新高,上海也接近历史高位,而深圳仍处在历史低位徘徊。

行业及土地市场要闻

a) 佛山市住房和城乡建设管理局11日午间发布公告对当前限购政策进行部分修改。同日深夜,佛山市住房和城乡建设管理局发布关于暂缓执行《关于进一步加强我市房地产市场调控有关问题的通知》的通知,叫停即将执行的“新限购令”。

b) 据媒体报道,多家银行上调首套房房贷利率。

上市公司动态

a) 三季报速递:莱茵臵业前三季度预计营业总收入约为8.08亿元,净利润为5200万元,同比分别下跌21.57%和增长2.45%;金科前三季度预计实现净利润为5.4亿元-6.8亿元,同比增长90%-140%;荣安地产前三季度预计净利润为2.95亿元-3.15亿元之间,同比增长240%-263%;

b) 金地集团9月单月实现签约面积31万平方米,同比减少37.6%;签约金额37.8亿元,同比减少36%。 截止9月底,金地累计实现签约面积145.9万平方米,同比增长9.6%;累计签约金额197.3亿元,同比增长28.4%。

行业策略

上周地产涨幅第三。走势基本沿着我们判断的方向运行。四季度策略:在宏观经济预期转差情形下,地产板块政策面预期将明显好于今年一季度,但基本面预期却未必比当时所预期得更差,而估值却更低廉,一季度地产涨幅第二,因此四季度跑赢大盘也将是大概率事件:①大盘若向下,地产将相对抗跌;②大盘若反弹,无论技术修复还是政策推动,地产都有望率先反弹。建议超配。推荐杠杆低、销售增长明显的保招万金(金科、金融街)及具有超强资源整合能力、价值被严重低估的世茂股份、华业地产。

板块估值

截止10月17日收盘价,我们重点覆盖的50家A 股房地产上市公司2011年平均动态PE 为12.7倍,平均P/RNAV 为0.6倍。