房地产行业:上市房企再融资成行预期较高

事件:

媒体报道:房地产融资政策调整已成定局,若国土资源部在30日内未向证监会给出核查意见,就表示国土资源部对在审房企再融资申请没有异议,在审房企的再融资申请就可以继续推进。

点评:

近期,市场上一直有传言房地产再融资将开闸。虽然有关当局还没有作出明确肯定,但我们整体上认为,这些消息并不是空穴来风,政府放开房地产再融资合情合理,预期性较高。

在前期报告中我们一直提到,新任政府将会是更尊重市场化机制的一任政府。新领导人调控房地产的思路也有所改变。从过往的一味以行政手段打压,快速冷却楼市,压制需求;逐步转变为增大市场有效供给,从贷款等方面支持首套刚需购房,并继续以房地产投资等支撑经济实现平稳发展为主要思路。

另外,在近3年的二级市场融资受阻情况下,不少房企融资转向信托、私募等渠道。这一方面导致了房企整体融资成本上升,最终转嫁到房屋售价上;另一方面,这也推高社会整体资金成本,吸引更多资金流入房地产产业链,对实体经济产生“挤出效应”。当前若果能放开二级市场再融资,将能很好地调整这一僵局。

同时,从近大半年多家内地房企成功在香港上市;部分房企在海外成功发债;国内四大龙头房企也均实现香港融资平台的构建等。中央这次如果放开房地产上市企业在国内二级市场的再融资,也将会是合乎情理。

总结与投资建议:

整体上我们认为,近期市场一直有传的房地产再融资将开闸,这些消息并不是空穴来风,政府放开房地产再融资合情合理。政策调整若果成行,对上市房企资金面改善、降低整体融资成本等作用明显;同时这更能促进、利好行业发展;对房地产板块将会是重大利好。

而更重要的是,这也进一步预示着新一任政府对房地产调控的思路在发生改变。过去由于过分担忧限购、限贷等政策出台而被严重低估的地产板块将应该享有估值向上修复的需求。我们维持房地产板块“推荐”投资评级,建议投资者继续关注招万金保、荣盛发展、华夏幸福、南国置业、福星股份、苏宁环球、深振业等个股。