房地产行业:住房限购政策放松可能不足以使市场恢复供需平衡

媒体报道称住房限购政策可能放松…

《上海证券报》和中证网在 3 月28 日均报道称部分城市近期已口头知会开发企业,强调在房屋销售时,可突破限购范畴。同时,主管部门在对购房资格审核过程中已悄然松绑。对于上述调整,地方政府并未下发书面文件。

…但尚未得到开发商/中介证实

我们联系了一些开发商和房地产代理商/中介,大部分表示并未得到地方政府通知,政策执行也未出现任何变化。但一些公司表示,他们预计在市场疲软情况下政策将放松/调整。

限购政策放松将鼓励投资需求

鉴于大多数城市面临供应过剩压力、开发商财务实力疲软,我们一直以来预计地方政府将出台政策支持以防范经济大幅放缓。如果消息得到证实,则意味着限购政策放松早于我们的预期。我们认为这可能鼓励房地产投资需求,但对交易量的影响将取决于投资者对房价上涨的预期。然而,房价攀升似乎与迄今抑制房价上涨的经济改革背道而驰。如果这并非政策放松的预期结果,那么其提振交易量的效果可能是暂时的。因此,我们认为这可能不足以重新恢复行业的供需平衡。

中高和中等收入群体承受能力改善是关键

我们认为地方政府旨在改善中高和中等收入群体(改善需求的主要推动力)承受能力的政策放松/支持在长期内可能对交易量产生积极推动,这将足以减少大多数城市(尤其是二、三线城市)的周期性供应过剩。我们认为可能刺激住房投资需求的任何放松政策均是行业面临的中期不利因素,也不大可能推动房地产股估值显著重估。