每周房地产销售快讯:市场趋紧,成交量萎缩

在过去一周,中国10个主要城市的房地产销售量有所回落,总体销售建筑面积环比下降8.7%。一级市场的成交量下滑的主要原因是政策环境趋紧,而不明朗因素亦使跌势加剧。

珠三角地区的成交量带头下跌,其中深圳环比下降42.5%。环渤海地区和西部地区的成交量也分别平均环比下滑6.0%和2.4%。

恒大地产(3333HK,未予评级)今天公布了其营运业绩,10月份的合同销售额达人民币56亿元,环比增长8%,提前两个月实现了人民币400亿元的年度合同销售目标。合同销售额上升的主要原因是其开发项目大都位于二、三线城市,而这些地区的用家需求不太受到10月份实施的紧缩政策所影响。管理层重申,到2010年底,公司的合同销售额可达到人民币500亿元,并认为明年的销售目标将在人民币650亿元-700亿元之间,这反映了恒大地产于2011年及之后对中国房地产市场的乐观看法。

展望未来,我们认为,鉴于销售旺季逐渐过去及各地进入冬季,成交量将会轻微下滑。但截至10月,由于大多数开发商已经实现了超过75%的年度销售目标,在年底前实现2010年的销售目标并不会成为太大的挑战。尽管如此,我们仍须重申我们的观点,就是在中国房地产市场环境趋紧的情况下,市场越来越担心央行会进一步加息,一些净负债率较高的开发商,包括绿城(3900HK,中性)和富力地产(2777HK,中性)等面临的风险较大。我们的看法较为乐观:我们认为,央行在年底前进一步加息的可能性非常小,因为政府需要足够的时间来观察10月19日实施的加息政策所带来的影响。

我们的行业首选股为恒盛地产(845HK,优于大市),而由公司主席所拥有的一家造船企业将于11月完成上市,这有助消除投资者对上市可能遇阻、恒盛地产将因此面对不利影响的担忧。对投资者来说,另一个有利因素就是,上市完成后,管理层将集中发展核心房地产业务。我们的另一个首选股是合景泰富(1813HK,优于大市),公司在以合理的价格联合收购拥有优质土地储备的一家非上市公司后,净资产值预计将会改善。截至10月,合景泰富已经完成了其年度销售目标,这也显示了其项目执行能力。