房地产行业2010年日常报告:有利理顺投资逻辑

中国人民银行决定,自2010年10月25日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中1-3年期贷款利率上调25个基点至5.85%,3年期以上贷款利率上调26个基点至6.4%。

评论。

对居民按揭成本的影响:以房价100万,首付30%的20年期贷款为例,如首次购房可享受85折利率优惠,则本次加息前月供为4705元,加息后为4792元,需多支出87元,提升幅度为1.84%,影响并不明显。考虑从10月20日至今已经加息两次,本次加息后对月供的累积影响幅度为3.3%;如果未来再次加息25个基点,累积加息对月供的影响会达到5.1%,届时则会产生一定影响。

我们仍然建议增加地产股配置。理由有两点:一、我们不认为本次加息和未来可能出现利率提升会使行业基本面出现明显波动,因为目前利率水平仍是98年以来的历史相对低点,并且目前存量货币过剩,单纯的利率调整影响有限。二、加息毕竟会增加企业和居民的负担,但基本面向理性的回归更有利于地产股投资逻辑的理顺,因为对行业的行政调控预期会减弱,对地产股的估值水平的提升并非负面。

目前重点公司出现的30%以上的折价率提供了足够安全边际,继续建议买入高折价公司,推荐保利地产、金地集团、万科、招商地产、华业地产、冠城大通、北京城建、首开股份、金融街。