华业地产事件点评:进军矿业,金矿资源拓展取得进展

事件:

公司全资子公司托里县华富兴业矿业拟以1,200万元人民币收购托里县立鑫矿业100%股权,立鑫矿业拥有新疆托里塔尔巴斯套金矿采矿权;公司全资子公司托里县华兴业矿业在新疆收购矿权取得一定进展,目前已过户到华兴业公司名下的采矿权1个、矿业公司股权8个,其中包含24个探矿权。

1、进军矿业,金矿资源拓展取得进展

公司全资子公司托里县华富兴业矿业拟以1,200万元人民币收购托里县立鑫矿业100%股权,立鑫矿业拥有新疆托里塔尔巴斯套金矿采矿权,目前该矿区采选系统基本建成,但尚未投产,华富兴业公司将在收购完成后加紧投产,预计于2013年底前投产。另外,公司于2011年6月在新疆塔城地区托里县设立了华兴业矿业,拟在新疆投资不超过3.5亿元收购金矿,目前华兴业矿业在新疆收购矿权取得较大进展,目前获得采矿权1个、矿业公司股权8个,其中包含24个探矿权。

2、金矿产业将成为新的增长动力

公司积极拓展矿产资源,矿业已经逐步发展为公司一个重要业务领域,发展速度非常快。公司于2011年9月收购取得了陕西盛安矿业公司90%的股权,取得了金硐子沟一带铜金矿和鸡头山-小燕子沟一带金矿两个探矿权。目前鸡头山的金矿已经开始矿山设计,计划年处理金矿石量30万吨,年产金500公斤。依目前的进度来看,预计公司在今年底或者明年拿到采矿证。另外,如果齐求3号金矿和塔尔巴斯套金矿都于2013年投产,都按照年处理矿石量9万吨,预计年产金540公斤。公司旗下金矿每年合计产黄金1040公斤,按照320元/克的价格、170元/克的成本计算,金矿每年为公司带来净利润1.56亿元左右。公司通过不断收购金矿、铜矿资源,大力拓展矿业,预计未来2~3年矿业将成为公司新的利润增长点。

3、地产业务提供安全边际

公司2012年北京地区的地产业务发展较快,全资子公司北京君合百年房地产开发有限公司负责开发建设的北京通州“华业〃东方玫瑰家园”新开工面积约4.2万平方米,工程进展顺利;1-9月份该项目销售情况良好,仅2012年上半年项目销售认购面积约7.5万平米,实现认购金额10.5亿元。另外公司深圳、长春和大连等地的房地产业务也带来业绩增长,保守预计房地产业务12~13年EPS贡献分别为:0.3元、0.45元和0.55元。

结论:

公司此次收购金矿和铜矿的储量评估报告尚需进一步披露,另外金矿建成投产也需时间,对公司业绩产生实质性贡献尚需时日,按照目前公告的利润水平,每年可贡献净利润1.56亿元左右,对EPS贡献在0.12元左右,公司房地产业务预计12~14年EPS贡献分别为0.3元、0.45元和0.55元。总体来看,金矿业务短期贡献尚不明显,但金矿业务带来未来业绩较大想象空间,首次给予“推荐”评级。

风险提示:1)公司收购的矿权或股权转让存在不确定性2)公司金矿投产进度低于预期