农林牧渔行业动态点评:19年玉米产需缺口预测值继续扩大

事件:近日,农业农村部市场预警专家委员会发布《2018 年12 月份中国农产品供需形势分析报告》。

点评:

玉米方面:18/19 年度产需缺口预测值继续扩大。

供需报告数据概述:农业农村部在农产品月度供需报告中已经连续两月连续调增18/19 年度玉米产需缺口预测值。本月农业部预计18/19 年度国内玉米产需缺口进一步扩大至3331 万吨,较上月预测值扩大400 万吨,其中本月预计进口量较上月预测值增加100 万吨,饲用消费量较上月增加500 万吨。这主要是考虑到11 月份商务部对澳大利亚进口大麦反倾销立案调查,有望提振替代品玉米的饲用需求。

我们仍坚持对玉米价格走势的既有判断:受新粮集中上市影响短期国内玉米市场供需宽松,价格承压,长期来看随着供给侧结构性改革的稳步推进,国内玉米种植面积和产量有效调减,库存压力有所缓解,需求稳步提升,国际市场回暖,进口冲击影响趋弱,供需格局不断改善,已进入长期温和上涨通道。

一方面关注国储玉米去库存,?国内玉米抛储力度大,库存压力有所缓解。据布瑞克数据显示,截至2018 年10 月26 日,本年国储玉米拍卖已经基本结束,总拍卖数量22256.12 万吨,为近几年的历史高位,但近期成交价仅1400-1500 元/吨左右,处于历史低位,此外成交量和成交率呈现持续震荡下滑走势,成交率已经由拍卖启动时的93%一度下滑至7 月份的23%,近期震荡加大,下半年的平均成交量和成交率仍然较低,全年交易不活跃。以上综合反映了国内玉米主动去库存力度之大,在市场供需宽松的情况下较往年继续加大国储玉米投放力度。但另一方面我们也观察到国内玉米库存量已经从高位回落,库存压力有效缓解。据中国汇易发布的玉米供需平衡表数据显示,中国汇易12 月对2018/19 年度国内玉米库销比的预测值下调至81.08%,较上年的110.77%大幅降低。因此,国内玉米库存压力正在不断缓解。

另一方面关注国内外玉米价差,进口玉米价格已经连续数月超过国内玉米市场价格。据万得数据显示,2018 年12 月10日国内玉米现货平均价为1965.50 元/吨,进口玉米到岸完税价(CIF)为2203.52 元/吨,进口价格持续超过国内价格,主要受7 月6 日对美国玉米加征25%进口关税的影响。国际玉米价格来看,据美国农业部2018 年11 月供需报告显示,美国农业部预计18/19 年度全球玉米库销比为27.16%,较17 年度的31.40%大幅下降。新年度全球玉米仍然产不足需,供需偏紧支撑价格持续回暖。