轻工制造行业周报:纸浆期货连续下跌,金牌厨柜布局整装

本周主要观点及投资建议

根据中国纸网,纸浆期货自上市以来大幅走低。目前主力合约报价4978元/吨,相比现货市场主流银星报价5800元/吨,贴水幅度达到822元/吨。纸浆期货此番下跌,主要在交易造纸市场基本面空头逻辑。

造纸旺季行情不旺,纸价下跌、库存攀升。截至10月,我国机制纸及纸板产量累计为9735.3万吨,同比去年减少9.5%。白卡纸、双胶纸和铜版纸2018年平均市场价格分别同比下跌18.96%、13.35%和14.88%(截至12月2日)。同时造纸行业存货同比增速大幅提升,2018年9月造纸产成品存货同比增长30.70%。

18年以来造纸行业盈利能力显著下滑。2018年1-9月,造纸行业主营业务收入、利润总额分别同比增长10.00%、1.50%,增速相对去年同期分别回落4.30、39.60pct。同时,造纸行业销售利润率在17年底达到最高点6.77%之后,逐渐下降至18年9月的5.58%。

重点公司关注:建议关注林浆纸一体化拥有成本优势、产能释放将带来收入增量的晨鸣纸业。

市场回顾 本周,上证综指微涨0.68%,报收2605.89点,轻工制造指数上涨1.73%,在申万28个一级行业中排名第9。分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:家具(+2.28%)、造纸(+2.12%)、包装印刷(+1.41%)、珠宝首饰(+1.11%)、文娱用品(+0.96%)、其他轻工制造(-6.31%)。

行业动态

BEHI数据报告:2018年建材家居市场仍整体过剩 纸浆期货上市不久即露"明星相",股期标喜忧参半 国家统计局:纸板产量下滑行情较差,大批纸厂淘汰

风险提示 宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。