石油化工行业:OPEC+达成减产协议,长期油价仍承压

上周WTI原油以及布伦特原油价格均实现回暖,WTI原油期货价格收于52.61美元/桶,周涨幅3.30%;布伦特原油价格收于61.67美元/桶,周涨幅5.04%。油价上涨主要是由于OPEC+达成减产协议。石油输出国组织(OPEC)12月7日发布政策公报指出,该组织在10月的产量基础上减产80万桶/日,将自1月起生效,持续6个月。同时俄罗斯等非OPEC产油国将减产40万桶/日,其中非OPEC承担的份额中俄罗斯的减产目标为22.8万桶/天。双方合计减产120万桶/日,同样将持续至明年6月底。我们认为有两方面影响:一方面当前油市面临供应过剩,减产将会有助于市场实现再平衡,一定程度上提升市场的信心。另一方面OPEC、IEA、EIA三大机构均下调了今明两年的原油需求增速幅度,减产幅度是否能与下调的需求匹配,如果120万桶/日减产幅度所带来的原油供给完全能覆盖下游需求,供过于求情况将会出现,油价可能会承压下行。

如果供不应求,OPEC需要重新举办会议来确定新的减产额,届时油价会出现反弹,因此市场对于2019年上半年原油市场供应的预期将决定2019年上半年油价走势。

上周石化产品市场仍呈弱走势,乙烯价格下降,对二甲苯(PX)、丙烯价格上涨。PTA二甲苯价差减小,PDH价差扩大。具体来看,PX-石脑油价差为560.50美元/吨,周涨幅12.55%;乙烯-石脑油价差为401.50美元/吨,周跌幅18.56%;PTA-二甲苯价差为1393.04元/吨,周跌幅33.82%;涤纶POY-PTA-MEG价差为1048.76元/吨,周跌幅14.49%;丙烯-丙烷PDH(丙烷脱氢制丙烯)价差为361.2美元/吨,周涨幅10.19%;丙烯酸-丙烯价差为4030.14元/吨,周跌幅13.23%。

市场回顾

上周石油石化(中信)指数上涨0.63%,沪深300指数上涨0.28%,石油石化板块跑赢大盘0.35%。上周石化各子板块涨跌不一,其他石化、油品销售及仓储、油田服务、石油开采、炼油涨跌幅分别为2.39%、1.92%、1.54%、-0.12%、-0.46%。

投资建议

受益于PDH价差扩大,建议关注卫星石化,前三季度实现营业收入69.3亿元,同比增长13.1%;实现归母净利润6.23亿元,同比减少10.5%。

公司年产45万吨PDH二期项目正在按计划施工,按目前进度本项目将于2018年底建成投产,预计2019年将贡献全年业绩。

行业动态

全球碳计划组织:2018年全球碳排放量预计增长2%:全球碳计划组织(GCP,TheGlobalCarbonProject)在卡托维兹气候变化大会发布的一份报告预测,全球碳排放在2018年增加约2%。该份报告对2018年全球碳排放进行了测算,2018年全球碳排放预计增长在2%左右,这是继2017年碳排放小幅增长(增长1.4%)、全球碳排放量创新高以后,全球碳排放又一次出现增长。报告指出,全球能源消耗的增长,特别是石油、天然气的使用量增加,抵消了去碳化作出的努力。此外,煤炭消费的增长、以及个人交通、航运、航旅等需求的增加,也助长了2018年的碳排放。(信息来源:中新社)

风险提示

油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。