策略点评报告:新三板挂牌企业数量连降9个月

新三板挂牌企业数量连续9个月下滑。据不完全统计,12月5日,德盛铁路、中船线缆、华名华居等11家挂牌企业公告称拟申请终止挂牌,还有杜玛科技、富山科技等9家企业发布了正式终止挂牌公告。随着11月月度统计数据的公布,新三板挂牌企业数量已经连续9个月出现下滑。与去年年底的挂牌企业家数相比,目前已经缩减了844家。随着股转系统推进制度改革,重大改革落地的当口,企业的选择或许也将出现变化。

企业摘牌潮。公司申请摘牌公告越来越多,将原因指向了自身经营发展需要和长期战略发展规划。数据显示,在今年以来摘牌的1398家挂牌企业中,有544家企业的摘牌原因是生产经营调整,占比达到40%。此外,因暂停上市后未披露定期报告而终止挂牌的企业有108家,转板上市的有47家,其他不符合挂牌的情形为696家。对于摘牌成潮的情况,受访的不少挂牌企业以及机构均指出是预期之中的现象。事实上,部分有意向的挂牌企业甚至到处向同行寻求摘牌经验,“摘牌”也早就存在,交流也比较活跃。

改革成效待考。随着10月份新三板制度集中优化,股转系统发布了一系列关于新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度的文件,增量改革的市场预期也在加大。数据显示,做市指数自11月26日起至12月5日,实现了连续7个交易日收涨。不过,反馈到企业融资端的效用似乎还需要时间验证。实际上,针对科创板这个“变量”的影响,新三板市场的众多参与者都感受到了些许寒意。

事件点评:我们认为,现在的市场情况是企业挂牌的门槛实际上提高了,而无论是绩优想转板的企业还是经营出现实质性问题的企业,摘牌的都会更多一些,入不敷出,所以数量会下降。目前市场从投资端来说,新增的投资有限,整个市场一二级的热情很低,除了个别的受到未来精选层预期影响的板块会有所表现以外,整体上包括创新层都比较平淡。留在三板是一个选择,但是还会有其他市场板块的规划,比如说海外市场、科创板等。机构投资者也更偏向于向优质企业、有未来预期的企业。

风险提示:政策落地不及预期