华夏银行:净息差改善,资产质量仍有压力

华夏银行披露2018年三季报 年前三季度实现归母净利润145亿元,同比增长2.0%;前三季度ROAE11.1%,同比下降1.0个百分点。

资产增速有所回升,资本压力较大

三季末总资产同比增长6.8%,较二季末上升0.9个百分点。单季新增生息资产435亿元,其中贷款增加378亿元,同业资产压降131亿元。三季度计息负债增长422亿元,主要来自存款增长。三季度存款新增305亿元,同业融资压降218亿元。

由于公司仍然维持较高的资产增速,因此对于资本仍有消耗。三季末核心一级资本充足率8.01%,较二季末下降0.05个百分点,仅比监管最低要求高出0.5个百分点,我们认为这将约束公司未来的扩张步伐。

净息差改善

三季度期初期末平均单季净息差2.07%,环比大幅上升15bps,其中三季度生息资产收益率环比上升12bps,计息负债付息率环比下降3bps。上半年负债成本因高成本同业融资占比增加而上升,但三季度以来随着货币市场利率下降,公司净息差表现明显好于二季度,跟我们此前预期相同。 资产质量仍有压力 从资产质量各项指标来看,资产质量仍有压力:三季末不良贷款率1.77%,环比持平;三季末关注率环比上升5bps至4.65%。期末拨备覆盖率160%,较二季末小幅上升了2个百分点,保持稳定。

投资建议

考虑到公司仍然面临一定的资产质量压力,在资本方面压力也较大,我们维持公司“增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。