恩华药业2018三季度报告点评:Q3扣非增速53.3%,工业板块持续超预期,研发投入持续加大_股票频道

结论:基于公司新品放量速度略超预期,我们上调盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别为4.77亿元、6.02亿元、7.60亿元,增速分别为20.95%、27.67%、26.09%,EPS分别为0.47元、0.60元、0.75元,对应PE分别为27x,21x,17x(2017年有3300万搬迁补助,导致2018年表观归母增速偏低,扣除补助影响,增速25%以上)。我们认为作为中枢神经领域的龙头,随着各省招标逐步推进,和后续丰富的产品储备,公司未来有望实现收入和利润稳步增长。公司研发在短中长期均有布局,15年报了十几个品种的临床,未来3-5年会陆续获批。另外,公司国际化合作逐步开启,外延方面后续值得期待。我们长期看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:新品放量低于预期,新药研发风险。