房地产行业2011年投资策略:经济转型仍需要房地产

投资要点:

经济转型需要房地产:中国经济面临的国内国际问题非常复杂,转型是一个长期过程;转型期内房地产业作为支柱产业的地位难以动摇;土地财政问题短期内难以解决。

城市化发展需要房地产:农业现代化、产业转移、现代交通运输业以及户籍政策放宽推动城市化快速发展,且房地产市场总体呈供不应求状况。

紧缩政策很难放松:货币政策由适度宽松转为稳健,为打击投资需求,差别房贷政策将继续执行,房产税可能试点开征。

保障房建设进入高潮期:1、保障性住房可与中西部地区经济发展相同步,避免再次出现东部经济发达地区保障性住房缺失的问题;2、目前大多数城市房价偏高,超过普通居民购买力水平,保障性住房建设势在必行;3、保障性住房建设资金来源思路发生变化,资金问题得到基本解决。

2011年房地产行业投资继续保持高增长,商品住宅销售预计在6亿平方米以上,价格保持小幅上升。2011年主流房地产企业将保持高增长,预计销售增速为25%左右,利润率水平上升3-5个百分点。

行业评级:基于行业基本面向好和估值具有较高的安全边际,以及2010年亮丽的年报,我们认为2011年上半年房地产板块走势将强于大市,将行业评级调整为“看好”。

投资策略:公司选择方面,基于强者恒强的法则,行业龙头我们继续看好万科A和保利地产;继续看好经济发达地区的地方龙头鲁商置业、福星股份;专注二三线城市的荣盛发展和中南建设也值得关注。

投资风险:房价非理性波动引发调控风险;A股市场风险。