房地产行业:11月地产数据受基数影响同比回落,继续推荐地产股

【建议全面配置地产股】降息对地产行业的供需两端均有明显的影响,对利率高度敏感的地产版块是最受益于降息政策的行业之一。我们认为央行降息只是开始,预计未来地产成交将进一步回升,尤其是一线城市,有望提前完成去库存调整,地产行业迎来政策面与基本面共振阶段,继续全面看好地产股。行业配置分3 条主线:(1)建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种,推荐万科、保利地产、招商地产。高弹性建议关注泰禾集团、阳光城。(2)京津冀一体化和自贸区推进正在加速,继续推荐京津冀一体化相关个股,包括华夏幸福、宝硕股份等。(3)地产企业转型仍是未来地产行业最主要的投资机会,推荐宋都股份、冠城大通。

本周上证综指和深证成指分别上涨0.02%、3.92%,申万地产指数上涨3.51%,在28 个一级行业中排第9 位,龙头企业、自贸区概念股、国企改革概念股涨幅居前。截止本周末,四季度房地产信托发行规模同比仍维持低位,利率有所提高。四季度房地产信托发行共195 支,发行规模358.5 亿,同比下降69.2%,平均发行期限1.63 年,较去年同期下降0.22 年,发行利率上升26bp至9.86%,与三季度相比上升22bp。

要闻点评:

1.1. 11 月地产数据主要由于基数原因同比大幅下降,单月新开工、投资和销售均环比回升。11 月房地产数据包括土地、投资、销售等,由于受去年11月基数影响,同比均大幅下降,投资、新开工和销售单月环比均有所上升。11月房地产投资累计增速由10 月的12.4%下降至11.9%,新开工由10 月的-5.5%下降至-9.0%。三季度以来房地产行业政策面大幅宽松,政策效果逐渐在四季度体现,我们统计的四季度43 个主要城市住宅成交明显回升,预计未来住宅成交仍将持续回升。前11 月房地产新开工面积同比降9.0%。土地市场方面,由于基数原因面积累计同比降14.5%,金额同比降0.1%。由于房地产投资滞后于销售和新开工的变动,预计未来投资增速仍将呈继续筑底的过程。

1.2. 第二批自贸区敲定,关注相关地产股。

成交:周商品住宅成交面积维持高位,同比正增长.

(1)一手房:本周我们统计的42 个城市商品住宅成交面积维持年内高位,同比继续维持正增长。周住宅合计成交面积565.8 万平方米,较上周环比下降0.9%,同比增长9.3%,同比增速较上周扩大1.0 个百分点。分城市来看,一线城市同比涨幅最大,一、二、三线城市同比分别变动+19.8%、+11.5%和-3.0%,同比增速较上周分别变动-6.3、+2.8 和+2.1 个百分点,环比分别较上周变动-8.2%、0.0%和+3.6%。

(2)库存:本周末23 个城市一手房可售套数160.9 万套,同比/环比变动+35.6%/+0.4%,根据月销售数量统计去化周期为12.9 个月,较上周减少0.3个月,较去年同期增加2.8 个月。其中一、二、三线城市库存同比增49%、23%和51%,分别需去化7.0、13.1、22.8 个月,同比分别增加1.0、2.1、10.2个月。

(3)二手房:本周16 个城市二手房成交面积维持高位,成交面积同比增2.6%。

流动性:公开市场操作继续暂停,净投放50 亿,货币市场利率小幅上升。

风险提示:房地产销售面积降幅超预期。