保利地产:销售金额突破千亿,未来继续高速增长

销售金额突破千亿。2012年12月,公司实现销售面积85.83万平方米,同比增长65.18%,环比增长17.9%;2012年公司共实现销售面积901.13万平方米,同比增长38.57%。12月公司实现销售金额97.07亿元,同比增长72.69%,环比增长11.54%;2012年公司累计实现销售金额1017.39亿元,同比增长38.91%,公司销售金额首次突破千亿。从单月数据看,除1月份外,公司销售面积和销售金额均保持同比增长,销售面积增速保持在25%以上,销售金额增速除9月外,其他均保持35%以上。从目前全国商品房销售形势和公司未来推盘情况看,公司2013年上半年仍将保持良好的销售形势。

全年销售均价保持平稳。12月份公司销售均价为11310元/平方米,环比下降5.4%;同比上涨4.5%。12月公司销售均价环比略有下降,主要和公司销售产品结构有关。2012年全年公司销售均价为11290元/平方米,同比上涨0.24%,基本与2011年持平,公司2012年销售均价保持平稳。

发力土地储备。12月份公司新增14个项目,项目总建筑面积338.73万平方米,总地价107.06亿元;权益建筑面积250.92万分平米,权益总地价73.61亿元。2012年全年,公司共取得40个项目,合计建筑面积1319.03万平方米,总地价446.56亿元;权益建筑面积978.1万平方米,权益总地价316.93亿元。公司四季度以来土地储备大幅增长,一方面为补充库存需要,一方面显示公司对未来房地产市场信心和保持公司高速增长需要。

盈利预测和投资评级:预计公司未来三年每股收益分别为1.18元、1.52元、1.93元。按1月8日公司收盘价13.78元,公司未来三年PE分别为12x、9x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12.08元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司 “增持”评级。