房地产行业2012年中期策略:行业全面复苏,坚定持有为上策

上半年楼市与行业运行正如我们的预期。我们在2011年11月提出政策见底,调控政策将预调微调,将最先放松刚需信贷支持政策(如利率优惠等),行业估值见底,建议超配万科、保利、招地等。2012年2月我们又提出,政策将继续微调,行业自身(价量)1季度见底,行业开始进入去库存,销售持续回暖,行业基本面将越来越好。坚定看好全年行业的投资机会,每次回调都是买入的良机,并强烈推荐了招地、保利、中南建设、首开、北京城建、万科、苏宁环球等等公司,它们的涨幅普遍有30%-60%,甚至更高。

下半年行业销售、房价、投资平稳运行是政府“稳增长”的重要目标。“稳增长”目标下持续信贷放松最利好地产,刚性、改善性需求仍是微调的主要对象。住宅需求、信贷、“铁公基”稳增长背景下行业的调控政策将维持外紧内松,板块的投资环境依然宽松向好,刚性、改善性需求仍将继续释放,支持行业估值持续提升。

正如我们预期,楼市量价在1-2季度间已见底,2季度成交保持较好的回升态势。下半年楼市供应稳中有增,刚需与改善性需求在信贷持续放松的背景下将持续释放,销售持续增长下企业资金状况继续改善,将促使年中行业投资见底回升,地市量价也将逐步见底复苏,行业进入全面复苏阶段。

基于下半年行业仍处去库存复苏阶段,我们判断楼市难以出现价量全面暴涨格局。行业政策面保持稳定,基本面越来越好,销售毛利逐步提升,板块投资环境依然宽松向好。当前行业估值仍处恢复的中间段,伴随着行业的全面复苏,需求与盈利能力的提升,下半年板块估值仍有25%-30%的提升空间,继续坚定持股看好下半年是最佳策略。短期强势震荡回调正是增持潜力公司的好时机。

在选股方面,仍应坚持选择盈利模式独特、销售增长迅速,价值被低估提升空间大的公司。下半年我们重点强烈推荐:招商地产、保利地产、中南建设、苏宁环球、北京城建、首开股份、亿城股份和世茂股份等公司。