保利地产2011年1月份销售数据点评:1月销量跑赢大市

事件

保利地产公布2011年1月份销售数据:实现签约面积49.38万平方米,同比增长22.34%;实现签约金额49.30亿元,同比增长48.31%。

评述

1月,公司销售量跑赢大市,共录得销售面积49.38万平米,同比增长22.3%,环比下滑20.6%。2011年开年,公司销售数据显示,1月份公司销售面积同比增幅超过20%,高于市场平均值,但环比下降约两成。新国八条限购政策涉及城市至少达到35个,预计未来两个月市场销量呈显著下滑态势,公司销售数据将受其拖累,环比进一步下降,考虑到基数原因同比数据未必很差。

1月,公司实现销售金额49.3亿元,同比增长48.3%,约50%的贡献来自于房价上涨。销售面积同比增幅为22.3%,而销售金额同比增幅达到48.3%,超过50%的差额主要来自于房价的上涨。

1月,公司项目成交均价稳定,为9984元/平米,同比增长21.2%。12月份由于成交结构的变动成交均价上窜至14498元/平米,1月重新回到10000元/平米左右水平,均价基本稳定。公司现有项目主要分布在一、二、三线城市,第三波调控政策下,预计一、三线城市房价将依然坚挺,但个别二线城市房价可能会出现适度回调,综合而言,公司品牌效应显著产品竞争力明显,房价走低的可能性很小。

高周转策略将助推公司2011年销售业绩,预计2011年销售金额同比增幅可达20-30%。城市化背景下,若遇到行业政策调控,高周转策略可将负面影响降到最低,因此对保利、万科这种高周转企业而言政策压制反而提供了低成本扩张的机会。

公司业绩锁定性超强,在行业中位列前茅。2009年底预收账款298亿元,加上2010年以来预售662亿元,是2009年结算收入的4.2倍,相当于2010年预测收入的2.7倍。维持公司10、11年1.01、1.35元EPS预测,维持买入评级,目标价19元,为机构中长期配置首选标的。