房地产行业“扩大个人住房房产税改革试点范围”点评:预期之内,影响程度需看试点方式

事件:5月24日,《国务院批转发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》,在第二项第5点中提出“扩大个人住房房产税改革试点范围。(财政部、税务总局会同住房城乡建设部等负责)”。

投资要点:

传言已久,预期之内。对于扩大个人住房房产税试点范围,市场传言已久。自2011年上海和重庆开始房产税试点之后,从2012年开始,关于扩大房产税试点范围的传言就此起彼伏,从未间断。进入2013年,年内扩大房产税试点范围已经成为市场共识。此次由国务院转发的发改委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知,只是非常正式地确认了市场传言,完全在预期之内。

影响程度需看试点方式。扩大个人住房房产税试点范围,无疑将对房地产市场产生深远影响,因为它将逐步完善房地产持有环节税制。但是,年内扩大个人住房房产税试点范围,将对当前的房地产市场产生什么样的影响,仍需看具体的试点方式,包括税基,是仅对增量房征收,还是存量增量一起收?以及税率,如果税率过低,无疑影响将极为有限。从推进房产税试点的难易程度看,只征增量,无疑阻力更小;但从丰富试点经验的角度来看,我们认为,对部分地区的存量房进行试点,无疑将为房产税的正式推出积累更多宝贵经验,同时也将更能发挥房产税的功效。

投资策略。扩大个人住房房产税试点范围已经提上议事日程,短期内将对地产股形成一定的压制。但由于房产税牵涉范围广,牵扯利益多,具体将如何试点仍看高层决心和魄力。如果仅是对增量房征收,部分热点城市有可能会出现抢购潮。因此,我们仍维持行业“同步大市”评级,配置标的仍是行业和区域龙头,包括万科、招商地产、荣盛发展。

风险提示:经济环境的不确定性;政策超预期的风险