以价换量弹性犹在,但利润率减少将严重压抑投资。 一二线城市继续维持温和式成交量上涨,这主要是以价换量的结果。成交量并没有出现断崖式下跌,维持在成交量底部盘整,正如我们的预期。但我们认为,利润率的大幅缩减将促使开发商缩减投资,未来行业的投资增速会快速下降。在价格方面,我们依然维持20%左右局部调整的基本观点。政策见顶,估值见底将利好房地产板块。