重点城市房地产销售跟踪:北京、南京、杭州三地库存增长明显

房地产市场总体销量情况

第43周(11/10/17-10/23),京沪穗深等18重点城市新建商品房销量维持横盘震荡状态,上周平均同比回落13.5%,平均环比回落4.7%,从绝对量上看, 多数城市成交仍偏低,一线城市表现明显逊色于二线城市,而在二线城市中, 东莞、武汉两地表现比较突出,成交相对较好,近两月周成交与去年同期相当, 而重庆十一过后销售也有所起色,上周成交达到年内次高点。库存出现再度提升的迹象,上周平均环比上涨1.8%,北京、南京和杭州三地增幅较大。价格方面,由于前期结构性成交影响的恢复,上周重点城市成交均价平均环比上涨7.3%,整体上仍呈现高位震荡局面,松动迹象尚不明显。

行业要闻

a) 国土资源部10月19日公布《2010中国国土资源公报》显示截至2010年末,全国84个重点城市处于抵押状态的土地共有12.94万宗,抵押面积25.82万公顷,抵押贷款3.53万亿元,抵押面积和抵押贷款同比分别增长19.0%和36.3%。

b) 南京市住房公积金管理中心近日发布《关于恢复住房公积金贷款有关政策的通知》,自10月24日起,将最高贷款额度恢复调整为30万元/人,夫妻双方60万元。符合相关情况购买改善型普通住房的缴存职工家庭可以再申请一次住房公积金贷款。

上市公司动态

三季报速递:首开股份前三季度净利润预计同比减少60%-70%;华侨城前三季度总收入约89.5亿元,净利润约为15.1亿元,分别同比增长9.30%、下跌8.45%,EPS0.27元,同比下跌8.45%。嘉凯城前三季度总收入41.57亿元, 同比下降23.74%,净利润1.149亿元,同比下降82.94%,每股收益0.06元。招商地产1-9月实现营业收入124.72亿元,同比增幅为30.13%;实现归属于上市公司股东的净利润20.85亿元,同比增加46.09%。

行业策略

四季度策略:在宏观经济预期转差情形下,地产板块政策面预期将明显好于今年一季度,但基本面预期却未必比当时所预期得更差,而估值却更低廉,一季度地产涨幅第二,因此四季度跑赢大盘也将是大概率事件:①大盘若向下,地产将相对抗跌;②大盘若反弹,无论技术修复还是政策推动,地产都有望率先反弹。建议超配。推荐杠杆低、销售增长明显的保招万金(金科、金融街)及具有超强资源整合能力、价值被严重低估的世茂股份、华业地产。

板块估值

截止10月23日收盘价,我们重点覆盖的50家A 股房地产上市公司2011年平均动态PE 为11.6倍,平均P/RNAV 为0.62倍。