房地产行业数据点评:销售企稳,新开工回暖

事件:国家统计局6 月13 日公布2014 年1-5 月份全国房地产开发和销售情况。2014 年1-5 月份,全国房地产开发投资30739 亿元,同比增长14.7%;施工面积58.6 亿平米,同比增长12%;新开工面积5.99 亿平米,同比下降18.6%;房屋竣工面积3.07 亿平米,同比增长6.8%;土地购置面积1.11 亿平米,同比下降5.7%;商品房销售面积3.61 亿平米,同比下降7.8%;商品房销售额23674 亿元,同比下降8.5%。

点评:

5 月单月销售环比增速大幅提升,1-5 月商品房销售增速下滑速度趋缓。5 月份,商品房销售面积和销售额同比下降幅度比四月份分别收窄3.61 个、3.07 个百分点。环比看,5 月份销售面积和销售额分别增长10.04%和6.42%,和4 月份增速分别提升31.26、24.71 个百分点。1-5 月份,商品房销售面积和销售额同比增速和1-4 月份相比降幅分别下滑2.2 个、1.9 个百分点。

房地产投资增速继续下行,新开工和竣工面积增速回升。1-5 月份,全国房地产开发投资同比增长14.7%,增速比1-4 月份回落1.7 个百分点,呈加速下行趋势;房屋施工面积同比增长12%,增速比1-4 月份回落0.8 个百分点,增速回落速度趋缓;房屋新开工面积同比下降18.6%,和前四个月相比增速回升3.5 个百分点;房屋竣工面积同比增长6.8%,增速和1-4 月份相比回升7.1 个百分点。

房地产企业资金来源增速下滑趋缓,其中国内贷款增速止跌,个人按揭贷款和预收款下滑速度趋缓。1-5 月份,房地产开发企业到位资金同比增长3.6%,增速比1-4 月份回落0.9 个百分点,和1-4 月份增速回落2.1 个百分点相比增速下滑趋缓。其中,国内贷款9379 亿元,增长16.5%,增速和1-4 月份持平,今年以来首次止跌;利用外资150 亿元,下降24.5%, 降幅收窄4.2 个百分点;自筹资金18222 亿元,增长9.8%,增速下滑1.2 个百分点;其他资金18977 亿元,下降6.4%, 增速下滑0.9 个百分点。在其他资金中,定金及预收款11458 亿元,同比下降8.4%,下滑速度趋缓;个人按揭贷款5342 亿元,下降1.2%,和1-4 月份相比回升1.9 个百分点。

投资评级:维持“看好”评级。总体看,房地产市场下行趋势出现止跌企稳迹象。我们认为,房地产市场目前以市场化为主要指导政策,并且贯彻分类调控思想,对于库存过高、销售乏力的城市不排除继续出台微刺激政策。下一阶段随着个人按揭房贷整体环境的逐步回暖,以及局部城市对限购的放松,三季度商品房销售触底回升的可能性比较大。我们维持行业的“看好”评级,重点推荐万科A(000002)(“买入”评级)、保利地产(600048)(“买入”评级)和世联行(002285) (“增持”评级)。

风险因素:宏观经济增速低于预期;货币政策收紧;销售下滑。