华业地产:开发顺利+业绩值得期待

中期业绩符合预期。截至报告期末,公司实现营业收入93,458.48 万元,比上年同期增长358.78%,其中商品房销售收入92,021.68 万元;实现归属于母公司的净利润10,121.81 万元,比上年同期增长了118.56%。

各项目开发顺利,有望带来较高盈利。大连"玫瑰东方"住宅项目,已于2010 年6 月30 日全面完成结构封顶,预计2010 年底竣工,截止报告期末,销售率达54%,实现销售回款8.51 亿元。长春"华业玫瑰谷"项目一期、二期住宅已完成竣工备案,项目三期住宅洋房部分已基本完工,竣工备案手续正在办理中,三期约10 万多平米尚在建设中,目前工程进展顺利,预计2010 年年底完成主体结构施工,报告期内实现商品房销售收入2.04 亿元。深圳"华业玫瑰郡"住宅项目已竣工备案,项目销售顺利,报告期内实现商品房销售收入6.70 亿元。北京通州"东方玫瑰"项目A、B 区住宅工程已全面开工,工程进展顺利,目前首层地面以下部分结构施工已全部完成,预计2010 年年底前完成主体结构封顶。

积极谋求增加优质储备。近期公司取得通州梨园镇一级开发项目,充分显示公司积极增加土地储备的愿望和实力。

增持-A评级。预测2010年-2012年EPS分别为0.37元、0.76元、0.90元。估算每股RNAV为8.4元。6个月目标价8.8元。

风险提示:项目数量较少,个别项目的结算进度如果高于或低于假设,对整体业绩预测的影响较明显。