房地产行业:投资增速超预期回升

投资增速超预期回升。1-11月房地产投资增速16.7%,较1-10月回升1.3个百分点;其中住宅投资增速11.9%,回升1.1个百分点。月度投资增速大幅回升,11月房地产投资增速28.5%,较10月大幅回升12.9个百分点;其中住宅投资增速21.8%,较10月大幅回升8.6个百分点。

新开工、土地购置累计降幅均缩小,单月增速均由负转为正。开工建设方面,1-11月房屋新开工面积同比下降7.2%,降幅较1-10月缩小1.3个百分点,其中11月新开工面积同比上升7.1%;1-11月施工面积增速13.3%,与1-10月持平。土地购置方面,1-10月土地购置面积同比下降14.8%,降幅较1-10月缩小3.2个百分点,其中11月土地购置面积同比上升16.8%。

销售回升速度加快,11月单月销售创年内新高。1-11月商品住宅销售额增速10.4%,较1-10月提高3.7个百分点;其中11月销售金额增速43.1%,较10月增幅提高7.8个百分点,环比升18.3%。11月商品住宅单月销售额、销售面积均创年内新高,均价同比涨8.7%。

受销售推动,资金来源回升速度亦加快,行业资金状况持续改善。1-11月资金来源增速14.1%,较1-10月回升2.5个百分点,各类来源的资金增速均在回升,其中定金及预付款、个人按揭贷款回升幅度最高。11月资金来源单月增速38.7%,较10月增幅大幅提高12.7个百分点,自筹资金、定金及预付款仍为最主要来源。

成交平稳、淡季不淡背景下行业资金状况持续改善,带动新开工、土地购置增速回升,预计全年投资增速将超出我们年初15%的预期。但目前行业库存仍较高,新开工难有较大起色,且土地购置主要依赖于资金面好的开发商的补货行为,或将制约投资进一步回升力度。

风险提示:调控超预期,企业销售远低预期。