栖霞建设2010年报点评:销售情况较为理想,项目进展符合预期

4月12日消息,公司公布10年报,公司共实现营业收入31.41亿元,同比上年增长42.65%;实现利润总额6.05亿元,比上年增长52.42%;实现归属于母公司所有者的净利润2.84亿元,比上年增长27.4%;每股收益0.27元。公司业绩实现略低于预期。

点评:

销售情况较为理想,项目进展符合预期。报告期内,公司全年实现合同销售金额达到20.24亿元,合同销售面积14.98万平方米,回笼资金约21.14亿元,房价稳中有升。在工程进度方面,因前期规划设计方案的调整,仙林G84号地块、无锡栖园和无锡东北塘地块未能按年初计划开工;根据市场销售情况,无锡瑜憬湾项目加快开发进度,较年初计划提前竣工10.44万平方米;因商业用房装修,上城风景一期北片竣工时间推迟;因南京栖庭项目交付标准由毛坯调整为精装修,竣工时间相应顺延。总体进度基本符合预期。

股权收购进展顺利,土地储备有望增加。公司取得南京电子网板科技公司50%的股权。该项目为南京市2010年污染搬迁项目,旧厂区占地约170亩,地块性质为二类居住用地,预计可建面积22万多平方米。目前该公司已完成新厂区的搬迁,新厂区位于南京经济开发区,占地约120亩。旧厂区已由南京市国土部门收储,作为住宅用地进入市场拍卖环节。公司权益占比较重,获得该地块可能性较大。即便无法增加土地储备,公司也有望获得地块增值收益。

给予“中性”投资评级。2011年,公司计划全年新开工面积182.62万平方米,竣工面积29.82万平方米。计划全年实现合同销售金额不低于40亿元,费用总额不超过1.8亿元。预计公司2011至2013年的EPS分别为0.34元、0.41元和0.53元,对应动态市盈率为19倍、15倍和11倍,给予“中性”的投资评级。