房地产行业周报:量价调整不可避免

本周,我们追踪的27个城市中绝大部分的成交量环比出现大幅上涨。一线城市本周平均成交16.4万平方米,环比增长60%;二线城市本周平均成交15.5万平方米,环比增加106%;三线城市本周平均成交7.6万平方米,环比增加126%。本周成交明显好于国庆节期间,基本回到国庆节之前的水平。

然而,从成交同比来看,仅有东莞、贵阳、昆明、岳阳4个城市出现同比增长,其余城市成交同比下滑。其中,一线城市成交量同比平均下滑45%,二三线城市成交涨跌不一,情况略好于一线城市。

截止到目前全年累计成交情况来看,由于今年上半年处于相对高点,全年累计成交同比下滑幅度较小。其中,一线城市累计销售情况全部为负增长,杭州表现最差,年初至今累计成交面积同比减少15%。二三线城市累计成交同比增减不一,但总体来说,成交量增长趋势消失,行业基本面调整必定无疑。

9月,由于市场对“金九”销售业绩的预期落空,地产股大幅回落,9月1日至今,申万房地产指数下跌12.8%,明显差于同期沪深300指数,市场情绪较为悲观。10月份对于大部分开发商来说,也是锁定全年销售业绩的重要节点,推盘节奏将不可能放慢。我们预计10月份单月销售环比9月份将改善,但全年行业基本面下调不可避免。我们在前期报告中指出,房价下调将日益凸现,“以价换量”的真正兑现才是房地产行业趋势性机会出现之时。

我们认为,通胀缓慢下行尚需时日,流动性紧缩还将持续,目前房地产行业正面临价格下降、销量同比增幅下滑的调整。佛山市放松版限购政策在推出一天内紧急叫停,可见中央政府调控目标和地方政府利益存在差异,限购作为一种行政手段,有所调整、改变是长期趋势,但目前尚未见退松动迹象。行业给予“中性”评级。我们推荐销售业绩持续增长的行业龙头,抵御风险,并获取行业集中度提升的益处。推荐万科A,保利地产。