房地产行业:政策看房价,股票看销量

据报道,为进一步贯彻落实国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知精神,国家有关部委近日分别出台措施,巩固房地产市场调控成果,促进房地产市场健康发展。以下为简要点评:新一轮调控政策在前期基础上有所加码,显示中央政府坚决遏制房价上涨的决心。包括:敦促各地加大贯彻落实“国十条”力度,各地要出台或完善调控细则;强调严格施行问责制;贷款购买商品住房首付比例调整到30%及以上,二套房贷政策严格执行,暂停三套房贷;房产税改革试点工作将加快推进等多个方面。同时,我们认为,如果房价继续上涨很可能有新的政策持续出台。

可能对成交量产生短期冲击,但效果很可能远弱于4月新政,房价则可能稳定或微跌。不同于4月份,目前地产市场基本面好于当初:一方面整体流动性在恢复,另一方面新房供给在释放。因此市场成交量不具备大幅调整的基础。同时,政策的决心、供给的释放以及资金压力的增大也决定房价不具备继续大幅上涨的动力。

我们认为政策可能导致两种情景,以及对应的投资选择:1、 交易量继续上行,价格停止上涨。这无论从政策还是市场层面看都是最好结局,意味着股市利空的出尽。这种情景可能性较小但不能完全排除。

2、 交易量短期出现调整,随着价格稳定或者下跌,重新出现成交反弹。这时候投资机会将来自于成交量的再次反弹。这种情景可能性较大。且我们认为时间远短于4月新政后。

总之,政策看房价,投资看成交。不排除年内再次出现投资机会,房市量价走势成关键。由于房价上涨可能性不大,尽管可能有后续的政策跟进,但压力不会太大。对投资而言,主要关注成交量的变化。建议重点关注指标:成交量何时重新反弹(或者根本不调整)和房价是否稳定。

维持同步大市-A的评级。主 要风险在于房价继续加速上涨带来的持续政策压力。