房地产行业:周新房和二手房成交均继续下降

策略:本周上证综指和深证成指分别下跌0.860%、0.250%,申万地产指数下跌0.92%,在23个一级行业中排第17位。我们统计46个城市周成交面积515万平,同比/环比分别变动-20.20/r/一2.8%,同比增速较上周上升03个百分点。维持地产行业”同步大市-A”的投资评级,预计今年行业基本面仍处下降通道,工业用地升值及独特模式的企业有机会,我们推荐组合:金隅股份(北京工业用地流转)、京投银泰(独特的地铁上盖模式)、华夏幸福(因区开发模式)。建议关注深圳工业用地龙头中粮地产。

要闻点评:

2.1.国管公积金政策收紧,影响较小。需求端需关注房贷规模的变化。本周国管公积金要求公积金贷款结清5年后方可再贷,不受理三套房贷款。给政策调整影响较小,我国公积金实行属地管理的原则,受国管公积金管理的范围较小。

另一方面暂停三套房公积金贷款政策已实施多年。需关注房贷规模的变化,据报道今年初房贷额度并没有像往年有明显放松的迹象,我们认为银行业在资金成本上升和业绩下滑的双重压力下,房贷环境长期面临恶化的趋势。

2.2.北京提高中低价房源供应,关注工业用地升值主题。北京拟2014年将继续加大住宅用地供应.其中40%用于保障性安居工程建设,60%用于商品房建设,商品房用地中将有50%用于建设自住型商品房。近几年政策性住房的建设力度持续加大,政策性住房比例的提高挤压普通商品房市场空间。今年需关注自住型商品房在一线城市推广以及工业用地升值的主题。

成交:周新房成交继续下降

(1)一手房:新房成交同比明显下降,一线城市环比微升。46个主要城市周成交面积515万平,同比/环比分别变动一20.2%/一2.8%,同比增速较上周上升0.3个百分点。其中一、二、三线城市成交量同比均大幅下降,一线城市环比微升。

一线城市合计同比/环比变动-21.6%/+5.1%,同比增速较上周上升3.1个百分点,其中北京、上海、深圳同比环比均下降显著,广州成交回升;二线城市同比/环比变动一17.4%/一2.3%,同比增速较土周上升2.4个百分点;三线城市同比/环比变动-27.3%/-10.7%,同比增速较土周下降8,1个百分点。

(2)库存持续微升:上周26个城市一手房可售套数144.4万套,同比/环比变动+9.O%/+1.2%,根据月销售数量统计去化周期为10.7个月,较上周上升0.3个月,较去年同期增加13个月。一线城市叮售套数21.9万套,同比/环比变动一6.3%/+O。1%,去化时间仅为6.2个月,较上同和去年同期变动+0.0和+1.0个月;12个二线城市可售套数80.7万套,同比/环比变动+8.6%/-r-0.8%,去化时间为11.2个月,较上周和去年同期变动+1.1和+0.3个月;三线城市可售套数41.8万套,同比/环比变动+20.10/cj/+2.6%,去化时间为15.t个月,较上周和去年同期变动十1.1和+2.5个月。

(3)二手房降幅明显扩大:上周16个城市二手房周成交面积91万平,同比/环比变动33.1%/22.O%,同比增速较上周下降14.8个百分点,二线城市同比降幅最为明显。一线城市中北京同比/环比变动一38.8%/一8.4%;深圳同比/环比变动-36.1%/-25.5%;11个二线城市同比/环比变动-27.6%/-25.8%;3个三线城市同比/环比变动一67.0%1-14.6%。

流动性:货币市场利率继续回落

风险提示:金融体系去杠杆、经济增逮下滑超预期,再融资受阻