地产行业周刊第163期:春节成交较弱,价格上涨压力持续

投资建议:

整体而言,季节因素致使春节成交较弱,但同比来看楼市销售持续向好,我们维持行业“推荐”的投资评级。但从楼市基本面来看,价格上涨压力持续;从政策面来看,12年4季度以来量价齐升致使调控预期加强;从估值方面看,前期地产股快速上涨后重点公司的估值水平已偏高,超过10倍,而整个12年重点公司地产股估值中枢为9倍,最高为11倍,我们认为一季度地产股基本维持震荡调整的格局,建议保持谨慎。标的推荐金地集团、中南建设、华夏幸福、万科A、招商地产、保利地产、首开股份。

要点:

楼市:春节成交较弱,价格上涨压力持续。

销量:上两周楼市步入春节行情,成交均环比大幅下降,重点城市销量指数环比降幅分别为53%、76%。但对比去年春节行情,今年春节日均销量同比去年大幅上升了75%,因此尽管从环比数据来看春节行情较为惨淡,但今年以来楼市销售回暖的态势总体仍延续。上两周一线城市销量指数分别环比下降62%、76%;二线城市分别环比下降49%、75%。今年以来平均销量及最近四周移动平均销量指数均同比增加了106%和93%。

价格:重点城市房价指数较节前略降3%,但仍处高位,库存下降使得房价上涨压力不减。今年以来平均房价指数及最近四周平均房价指数分别同比增加了10%和3%。

库存:上周一线城市库存指数环比下降1%,二线城市基本持平,新盘推盘力度不足。

未来成交展望:政策方面,总体而言我们维持对13年地产调控放松概率较小的判断,与此同时,认为房产税出台概率较大但为一个循序渐进的过程;但楼市量价齐升致使调控预期增强。楼市基本面方面,2月份春节因素将导致楼市成交有所回落,考虑到12年春节在1月份、楼市在2月下旬开始回暖,同比来看,2月楼市较大概率将为负增长。往前看,房价上涨压力以及政策压力将对楼市成交造成一定负面影响。

土地推出:上期一线城市推出土地48宗,推出面积204万平方米,较上期减少6万平方米;二线城市推出土地161宗,推出面积627万平米,较上期增加232万平方米。

土地成交:上期一线城市成交土地22宗,成交面积173万平方米,较上期增加69万平方米;二线城市成交土地76宗,成交面积351万平米,较上期减少133万平方米。

风险提示:政策风险;系统性风险。