合肥城建跟踪研究报告:12年销售金额约12.5亿元,创历史新高

2012年销售金额约12.5亿元,创历史新高

2012年合肥区域房地产市场稳步向上的背景下,公司项目(琥珀名城、琥珀新天地以及琥珀五环城三个主力在售项目)的销售金额实现了逐季上升态势,由1季度的1.9亿元、2季度2.4亿元上升到3季度的3.7亿元、4季度的4.5亿元,合计销售金额约12.5亿元,创公司历史新高。与此同时,2012年销售金额同比2011年的10.1亿元上升了23.8%,是2011年销售金额同比9.8%增速的1.4倍,符合我们在公司中报点评报告中“下半年随着合肥房地产市场的进一步回升,上述公司三个主力项目将会给我们带来向上的销售弹性”。2013年公司在售的主要有楼盘合肥的琥珀名城项目、合肥的琥珀五环城项目以及蚌埠的琥珀新天地项目,上述三个楼盘可售量皆充足,进而2013年公司商品房销售弹性值得期待。

年底预收账款约8.7亿,13年业绩锁定超6成

尽管公司3季报预告2012年业绩“同比下降0-20%”,业绩有所趋缓,但2012年创历史新高的销售金额将有效提升2013年的业绩锁定度。2012年12.5亿元的销售金额加上2012年初约6.9亿元的预收账款,再扣除2012年公司预测结算收入10.7亿元,那么可用于2013年结算的收入约8.7亿元,是我们对于公司2013年预测收入13.44亿元的64.7%,即公司2013年的业绩锁定超6成。

投资评级:“增持”(维持)

我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元,对应的PE分别为15.7倍、11.8倍和8.9倍,维持公司“增持”评级。