房地产周刊:个股活跃,估值恢复进程继续

上周(2014/3/17-2014/3/23)17个城市合计成交272.5万方,供需都较前周有所放大,整体价格略有下降,东部二三线城市楼盘降价传闻增多。近期主要行业热点在区域板块上,以京津冀一体化和自贸区为代表的京津冀板块地产公司表现活跃,带动整体地产板块估值恢复,我们维持对3月初开始的对地产板块指数反弹超过30%的判断,未来一段时间,地产股再融资开闸促进公司与投资者的正向反馈,京津冀和各地自贸区等区域政策继续推进,地产个股转型继续,这些因素都将刺激个股表现,我们继续推荐万科、华夏幸福、荣盛发展和华业地产的投资组合。

支撑评级的要点

市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积273.5万平米,环比上升9.6%;价格指数环比下降2.8%,其中,广州和深圳价格涨幅居前,上海和苏州跌幅居前;十五大城市新增可售面积472.0万平方米,环比上升92.9%, 3个月移动平均去化月数为16.7,较上周继续上升0.5,3个月移动平均批售比为1.11,较上周上涨0.05。

政策新闻动态:国务院总理李克在两会上表示今年房地产主要目标是抑制投机性投资和保障房的供应问题,同时要保障2014年全年GDP7.5%的目标,预计14年房地产行业将不会再承受更大的政策压力。此外,房地产定向增发再融资首两单获批,中茵股份、天保基建融资预案获发审会通过,表明房企融资正常化如期开展;优先股试点管理办法出台,为房地产公司开拓了新的融资方式。

上市公司动态:中银国际关注的27家上市公司中26家公布了14年2月的销售数据, 2月销售额环比下降17.82%,前2月累计销售额同比增长9.10%。截止至上周荣盛发展、金融街等19家地产公司公布2013年报,已公布年报公司营业额同比增长29.45%,净利润同比增长13.5%,利润率明显下滑。上周,值得关注的公告还有绿地公布借壳金丰投资上市方案, 荣盛发展和保利文化集团签订了《宜兴城东文化旅游综合体联合开发意向合作协议》,新湖中宝和与上海房屋、乐居和克而瑞分别签署战略合作协议等。

投资评级和建议

板块指数近期在再融资正式重启、优先股试点开闸、京津冀一体化和天津自贸区等区域性政策传言增多等众多利好因素下涨幅加大,金丰投资、京津冀区域地产股大幅上涨,表现活跃,如我们预期,3月份开始,地产股迎来了一波可观的估值恢复行情,我们再次重申,在近期的各类利好当中,作为地方经济增长的抓手,京津冀一体化的推进、以及潜在自贸区的审批进展将是板块人气的最主要支持因素,积极推进转型的个股将是今年的长线重点品种。维持推荐行业龙头万科、受益于京津冀一体化的华夏幸福、荣盛发展、以及主要项目位于规划中的北京副中心通州、兼具转型潜力的华业地产组成的投资组合。