评央行降息:降息启动,房地产融资成本下行

事件:中国人民银行决定,自2012 年6 月8 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点,一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

观点:

1. 降息启动,有利于房地产企业和购房者

此次是继去年7月加息以来的首次降息,对房地产行业有是重大利好。一方面降息将给房地产开发企业带来融资的成本降低;另一方面给融资成本不断趋高的房地产企业带来融资成本下降的良好预期。另外降息将降低购房者的购房成本。

截止一季度,146 家房地产上市公司的借款小计4313 亿元,其中长期借款3235 亿元,短期借款1078 亿元, 此次降息降低了146 家房地产上市公司财务费用11 亿元,占一季度146 家房地产上市公司净利润99.89 亿元的11%。此次降息对房地产公司的影响较大,尤其是中小房地产开发企业降息有利于降低开发企业的财务成本,并对销售有促进作用。目前,市场已进入降息周期,在降息的推动下企业的融资成本下降已可期待。

2. 利好兑现,短期房地产有震荡

降息降低了市场资金成本,并产生融资宽松的良好预期。目前房地产走势一直保持强劲,降息将促进房地产股的向上走势。我们认为房地产仍有趋势性行情,但分化明显,“一高一低”企业仍可坚决看好,除大龙头万科A、招商地产、保利地产、金地集团等公司外,专业于三、四城市开发的公司更需关注如中南建设和荣盛发展,这些公司的开发经营已基本进入新的良性循环。西南地区房地产仍可看好,短期重点关注迪马股份, 其它区域性公司可找超跌反弹机会。