房地产行业事件点评:运行保持平稳,估值位于底部

事件:

国家统计局公布2013年1-5月房地产市场运行情况。2013年1-5月份,全国房地产开发投资26798亿元,同比名义增长20.6%,增速比1-4月份回落0.5个百分点。1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积523431万平方米,同比增长16.0%,增速比1-4月份回落1.2个百分点;房屋新开工面积73613万平方米,增长1.0%,增速比1-4月份回落0.9个百分点;房屋竣工面积28745万平方米,增长5.3%,增速回落1.3个百分点。1-5月份,商品房销售面积39118万平方米,同比增长35.6%,增速比1-4月份回落2.4个百分点;商品房销售额25864亿元,增长52.8%,增速比1-4月份回落7个百分点。1-5月份,房地产开发企业到位资金45115亿元,同比增长32.0%,增速比1-4月份回落1.5个百分点。我们认为房地产行业整体在向好的发展,尽管各种指标增速出现一定程度下降,但仍然维持高位。我们认为调控下房地产上市公司整体稳定,2013年行业仍将平稳。我们认为目前政策仍是影响市场的最大不确定因素,而房地产开发企业分化已成定局“几家欢乐,几家愁”,“一高一低”(高周转,中低端产品)形成的新龙头公司的销售保持了持续增长具备很好的安全边际和长期的投资价值,龙头公司短期内底部震荡,中长期仍然具有较大的上涨空间,重点关注招商地产、保利地产、万科、金地集团、中南建设、荣盛发展、南国置业、建发股份和金科股份。房地产市场区域差异也在加大,我们认为福建省有活力,地区经济发展处在全国前列,房地产上市公司整体状况好,重点关注大名城、泰禾集团、阳光城、冠城大通、厦门国贸和建发股份。

1.景气指数维持低位

5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为97.26,比上月回落0.09点。

2.房地产投资增速企稳

2013年1-5月份,全国房地产开发投资26798亿元,同比名义增长20.6%,增速比1-4月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资18363亿元,增长21.6%,增速提高0.3个百分点,占房地产开发投资的比重为68.5%。

1-5月份,东部地区房地产开发投资15518亿元,同比增长19.0%,增速比1-4月份回落1.2个百分点;中部地区房地产开发投资5445亿元,增长21.8%,增速提高1.4个百分点;西部地区房地产开发投资5835亿元,增长24.0%,增速回落0.5个百分点。

3.新开工面积同比微增

1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积523431万平方米,同比增长16.0%,增速比1-4月份回落1.2个百分点;其中,住宅施工面积384717万平方米,增长13.5%。房屋新开工面积73613万平方米,增长1.0%,增速比1-4月份回落0.9个百分点;其中,住宅新开工面积54291万平方米,增长0.8%。房屋竣工面积28745万平方米,增长5.3%,增速回落1.3个百分点;其中,住宅竣工面积22204万平方米,增长1.8%。

1-5月份,房地产开发企业土地购置面积11756万平方米,同比下降13.1%,降幅比1-4月份扩大4.5个百分点;土地成交价款2718亿元,增长3.7%,增速比1-4月份回落6.9个百分点。

4.商品房销售增长保持高水平

1-5月份,商品房销售面积39118万平方米,同比增长35.6%,增速比1-4月份回落2.4个百分点;其中,住宅销售面积增长37.6%,办公楼销售面积增长35.5%,商业营业用房销售面积增长11.8%。商品房销售额25864亿元,增长52.8%,增速比1-4月份回落7个百分点;其中,住宅销售额增长56.8%,办公楼销售额增长53.7%,商业营业用房销售额增长22.4%。

1-5月份,东部地区商品房销售面积20052万平方米,同比增长42.2%,增速比1-4月份回落4.8个百分点;销售额16482亿元,增长60.7%,增速回落9.2个百分点。中部地区商品房销售面积9498万平方米,增长36.4%,增速回落1.3个百分点;销售额4615亿元,增长50.3%,增速回落5.3个百分点。西部地区商品房销售面积9568万平方米,增长22.8%,增速提高0.5个百分点;销售额4767亿元,增长32.4%,增速回落2.4个百分点。

5月末,商品房待售面积42924万平方米,比4月末增加336万平方米。其中,住宅待售面积增加91万平方米,办公楼待售面积增加14万平方米,商业营业用房待售面积增加161万平方米。

5.资金来源同比明显改善

1-5月份,房地产开发企业到位资金45115亿元,同比增长32.0%,增速比1-4月份回落1.5个百分点。其中,国内贷款8051亿元,增长27.9%;利用外资199亿元,增长18.2%;自筹资金16588亿元,增长14.3%;其他资金20277亿元,增长53.7%。在其他资金中,定金及预收款12514亿元,增长57.9%;个人按揭贷款5404亿元,增长61.7%。

6.投资建议

国家统计局公布2013年1-5月房地产市场运行情况。2013年1-5月份,全国房地产开发投资26798亿元,同比名义增长20.6%,增速比1-4月份回落0.5个百分点。1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积523431万平方米,同比增长16.0%,增速比1-4月份回落1.2个百分点;房屋新开工面积73613万平方米,增长1.0%,增速比1-4月份回落0.9个百分点;房屋竣工面积28745万平方米,增长5.3%,增速回落1.3个百分点。1-5月份,商品房销售面积39118万平方米,同比增长35.6%,增速比1-4月份回落2.4个百分点;商品房销售额25864亿元,增长52.8%,增速比1-4月份回落7个百分点。1-5月份,房地产开发企业到位资金45115亿元,同比增长32.0%,增速比1-4月份回落1.5个百分点。我们认为房地产行业整体在向好的发展,尽管各种指标增速出现一定程度下降,但仍然维持高位。我们认为调控下房地产上市公司整体稳定,2013年行业仍将平稳。我们认为目前政策仍是影响市场的最大不确定因素,而房地产开发企业分化已成定局“几家欢乐,几家愁”,“一高一低”(高周转,中低端产品)形成的新龙头公司的销售保持了持续增长具备很好的安全边际和长期的投资价值,龙头公司短期内底部震荡,中长期仍然具有较大的上涨空间,重点关注招商地产、保利地产、万科、金地集团、中南建设、荣盛发展、南国置业、建发股份和金科股份。房地产市场区域差异也在加大,我们认为福建省有活力,地区经济发展处在全国前列,房地产上市公司整体状况好,重点关注大名城、泰禾集团、阳光城、冠城大通、厦门国贸和建发股份。