1-7月份房地产开发投资数据点评:投资增速仍处高位,利用外资增速最高

投资要点:

房地产开发投资占固定资产投资的比重为20.91%。从整体趋势来看,房地产开发投资占固定资产投资的比重在逐渐回落,显示了产业结构调整的成果在逐步显现。但目前超过两成的占比,决定了房地产开发投资在国民经济中的重要地位短期内难以改变。

房地产开发投资增速仍处高位。虽然由于基数的原因,今年以来的房地产新开工增速大幅回落,但去年大量新开工项目的后续施工使得今年的房地产开发投资增速仍然保持在较高水平。

全国商品房销售面积同比增长13.6%。7月份,全国商品房销售面积7617.67万平方米,环比下降33.69%。虽然7月份商品房销售面积每年都会出现环比下降,但今年的降幅明显高于往年。这一方面受到开发商推盘量较少的影响,另一方面政策的影响也逐渐显现。

房地产开发企业资金来源利用外资增速最高。各分项资金来源中,国内贷款增速最低,仅6.4%,增速最高的是利用外资,增速为65.8%。

国房景气指数连续两个月回落。7月份,全国房地产开发景气指数为101.50,环比回落0.25个百分点,连续两个月回落,濒临临界点。

投资策略。房地产开发投资在固定资产投资的比重超过两成,对经济的重要地位短期内难被取代。2008年,在全球金融危机面前,正是对地产行业的刺激政策带动了整个经济的复苏。近期全球股市的暴跌,让我们依稀回到了2008年。我们且不论经济是否会二次探底,仅就目前的国内外经济金融环境来说,动荡、不确定性等风险因素明显增加。那么,为了延缓经济衰退,我们会否效仿2008年呢?很显然,以目前国内房地产市场的情况来看,调控初现成效,目前全面放松调控的可能性极小。但是,一旦全球经济真的出现大的隐患,那么,局部、暗地操作中的放松仍然是可以预期的。因此,尽管前一天有万科和招商地产公布了靓丽的中报,但我们认为,8月9日地产股的耀眼表现更多地来自于经济衰退担忧下对地产调控放松的预期所致。综上所述,我们认为,近期在经济衰退担忧笼罩的情况下,地产股的表现仍然可以期待。我们依然推荐行业龙头保利地产、招商地产、万科,金地集团,以及资源丰富,业绩弹性大的滨江集团、荣盛发展。

风险提示。政策超预期;销量大幅下滑