地产行业周刊(第148期):旺季不旺格局延续

投资建议:

9月末集中推盘未能阻止“金九”预期落空,“金九”成色不足。而未来政策格局预期基本稳定,仍围绕扩大房产税试点和住建部加强监察等方面。在政策和房价预期未有大的转变之际,上半年轰轰烈烈的需求集中释放目前似已“力不从心”。往前看,四季度是传统的成交淡季,地产股的催化剂越来越少,且年底信贷趋紧可能会对楼市销售产生负面影响,这也意味着地产板块或许只有超跌反弹的机会。鉴于目前板块估值较低,基本已回到年初的估值水平,我们维持行业推荐评级。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展和首开股份。

要点:

新房市场:成交整体疲弱,价格略有上涨。

销量:9月最后一周重点城市销量指数环比上升了18%。在开发商加大推盘的背景下,我们跟踪的重点城市均在9月最后一周都实现了成交的放量,其中增幅较大的为北京、杭州和长沙,成交环比分别增长了73%、53%和49%。但整个“金九”成色不足,9月份整体成交相对传统淡季的7、8月份仍分别环比下降了约10%。10月第一周由于中秋、十一双节期间备案较少,成交环比下降了68%,但随着节日过去成交统计数据将得到明显恢复。同比水平来看,今年以来平均销量及最近四周平均销量分别同比增加了36%和27%。

价格:9月最后一周及10月第一周重点城市房价指数分别环比上涨了2%和1%,总体而言维持高位震荡的走势。今年以来平均房价指数及最近四周平均房价分别同比增加了1%和6%。

库存:上周重点城市库存指数较环比上升8%,这其中有前述假期备案滞后的原因,但从绝对数量上也处于高位,预计下半年仍有较大去库存压力。未来成交展望:“金九”预期落空。往前看,消费者观望情绪较浓,“银十”尚需验证;而四季度是传统淡季,成交相对需求集中释放的上半年将有一定回落。

二手房市场:成交震荡调整。9月最后一周二手房市场成交活跃,环比呈现不同程度的回升;10月第一周则由于成交备案滞后的原因,成交环比数据有较大幅度回落。从近三个月成交情况来看,二手房交易在5月整体上行,6月有所回调,7月基本维持了前期活跃成交的趋势,8月以来成交震荡调整,9月成交略显乏力。房价方面,天津二手房价基本维持震荡走高局面。

风险提示:政策风险;系统性风险。