招商地产2013年年报点评:提效卓见成效,创新拓展又展新动力

事件:公司发布2013年年报,2013年归属于母公司所有者的净利润为42.02亿元,较上年同期增28.47%;营业收入为325.68亿元,较上年同期增26.64%;基本每股收益为2.45元,较上年同期增26.94%。另我们参加了招商地产的2013年度投资交流会.

结论:前三年公司通过发挥蛇口人的效率精神使公司的经营业绩取得很大发展,公司营业收入从2010年的137.82亿元快速上升到2013年的325.68亿元,三年翻了一倍多。2014年房地产市场量价将处于历史高位,部分地区可能存在供应过剩风险。面对行业发展增速下降的可能,公司在完成提效并取得丰硕战果后,2014年开始将利用公司自身在园区开发与经营上的优势资源积累以及公司海上世界广场新发展的优势产品经验,以创新的模式进一步拓展市场。公司将通过五年时间实现“千亿收入,百亿利润”的目标。2013年公司新开工项目35个,新开工面积424万平米,年末在建面积737万平米,将能保障公司未来较高增速发展。2014年是招商地产成立三十周年,而立之年后公司将进入新的发展时期,我们仍强烈看好公司的成长。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为411.272亿元、517.98亿元和653.17亿元,每股收益分别为3.03元、3.68元和4.71元,对应PE分别为5.50、4.53和3.54,维持公司“强烈推荐”评级。