房地产行业2013年4月数据点评:回暖依旧

投资建议:

整体上看,基数原因+边际改善,房地产开发投资、新开工面积增速等各项数据触底回升趋势明显,销售大幅回升。往后看,投资和新开工依然有向好的惯性。地产股经过前期调整,估值水平回落至9X左右,具有足够安全边际,有望迎来估值修复行情,维持推荐的投资评级,标的推荐招商地产、金地集团、金科股份和苏宁环球。

要点:

房地产开发投资回暖趋势延续。1~4月房地产开发投资19,180亿元,同比增长21.1%,环比1~3月略升0.9个百分点。结构上看,住宅、办公楼、商业营用房投资增速分别环比1~3月上升0.2、4.5和1.5个百分点。年初以来,投资增速回暖趋势明显。总体而言,预计13年全年房地产开发投资增速将达21%。

房屋新开工面积同比增速较3月好转。1~4月全国房屋新开工面积4.6亿平方米,同比增速转正,增长1.9%,环比1~3月上升4.6个百分点。结构上看,办公楼及商业营用房新开工面积增速好转较为明显,分别环比1~3月回升10.1及10.7个百分点;住宅新开工面积累计同比增速则回升2.6个百分点。预计13年新开工面积增速将逐步好转,全年可达6%。

商品房销售同比增速维持历史高位。1~4月商品房销售面积2.98亿平方米,同比大增38%,环比1~3月进一步增加0.9个百分点;商品房销售额达1.98亿元,同比大幅增加59.8%,环比1~3月则略降1.5个百分点。年初以来,商品房销售强劲,同比增速持续处于历史高位。结构上看,其中商品住宅、办公楼及商业营用房销售额分别同比上升了65.2%、62.3%和21.1%。价格方面,1~4月商品房销售均价为6669元/平方米,环比1~3月基本持平,其中商品住宅价格6313元/平米,环比1~3月略跌1%。我们认为13年销售持续向好但同比增速略低于今年,全年增速约为7%。

开发企业资金保持宽松。1~4月房地产开发企业资金来源较为宽松,同比增长33.5%,环比1~3月上升4.2个百分点。结构上看,国内贷款和自筹资金占比分别下降了0.6及1.2个百分点,预收款以及个人按揭占比上升1.8个百分点。

风险提示:系统性风险;政策风险。