中国开发商-12月份第一周:交易量下降,库存上升

12月1日-12月7日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的34个城市中有26个的房地产交易量下降(截至12月7日当周的中值为-15%,而截至11月30日当周为+14%)。从同比角度看,已公布数据的34个城市中有18个的交易量上升(中值为+7%,而截至11月23日当周中值也为+7%)。与2014年11月的周均值相比,已公布数据的34个城市中有26个的交易量下降,(中值为-11%,而截至11月30日当周为+35%)。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,中西部地区和华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个的均价下降(中值为-1%,而截至11月30日当周中值为+2%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+0.3%。

年初至今表现

截至2014年12月7日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年11月/2013全年/2013年下半年均值低24%/12%/18%。年初至今,已公布数据的25个城市中有23个交易量下降,同比变动幅度中值为-14%(截至11月30日当周为-15%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的26个城市房价同比持平(截至11月30日当周中值水平也持平)。

库存水平

截至2014年12月7日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升了0.8%(截至11月30日当周也上升0.8%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为18.3个月(截止11月30日当周围18.1个月),其中:1)苏州、杭州和东莞的库存持稳;2)广州、厦门和青岛的库存下降;3)上海、北京、福州、深圳和南京的库存上升。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H、融创中国。我们的卖出建议:方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。