保利地产:2012年10月销售数据点评

1、2012年10月,公司当月实现签约面积73.30万平方米,同比增长28.73%;实现签约金额77.01亿元,同比增长42.09%。2012年1~10月份,公司累计实现签约面积742.50万平方米,同比增长33.49%;实现签约金额833.29亿元,同比增长32.91%。公司10月份共在8个城市新增大量的土地储备。

2、事件点评:

2.1.从10月份当月的销售情况来看,继9月份环比销售金额较8月份出现了8.6%的下降以后,10月份公司的销售面积和销售金额继续出现了环比6.68%和0.7%的小幅下滑。预计四季度国内房地产市场会以平稳运行为主,因此,保利地产在年末二个月的销售也难以出现大的惊喜,公司有可能首次冲刺千亿目标。

2.2.在土地储备方面,公司抓住时机在10月份新增了大量的土地储备。其中,10月当月,共合计在8个城市取得了399万平方米规划建筑面积的土地储备,支付地价107亿元,接近前9个月新增地价的总和。公司前十个月共新增土地储备224亿元,已经超过万科前10个月新获取权益土地储备210元的水平。

2.3.从房屋平均成交单价上看,10月份当月平均销售单价略高于上月平均成交单价,扭转了连续2个月下降的趋势。1-10月份累计平均销售单价比上月略有下降,已连续3个月下降,但降幅不大。我们认为,公司销售价格的下降更多地是销售结构原因造成的。随着房地产市场成交逐渐趋于平稳,房价大幅上涨的预期也逐渐在减弱。

2.4.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为:2012年每股收益为1.21元;2013年每股收益为1.56元;2014年每股收益为1.80元,维持推荐评级。

2.5.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。