公司为通过重组上市的地产股。格力地产成为国内家电企业地产业务上市的第一家。公司的房地产开发项目主要位于珠海和重庆,合计规划建筑面积168万平方米,其中,珠海格力海岸项目占比超过60%,该项目的销售好坏将直接决定公司未来几年的业绩。格力集团通过直接借款或担保的方式为公司融资近50亿元,公司虽然债务较多,但财务状况基本处于可控范围。
盈利预测:我们预计公司2012年到2014年公司的每股收益分别为0.56元0.64元和0.84元。公司未来3年的可售房源多数已接近现房销售,未来2年的业绩弹性较大,给予谨慎推荐的投资评级。
风险提示:地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期;公司业务主要集中在珠海地区,如果珠海实现严格的限购措施,则公司的业务受到区域房地产市场波动的影响较大。
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