滨江集团:品牌效应凸显将保持高速增长

1、上半年业绩实现高速增长,符合预期。上半年公司实现营业收入8.77亿元,主要来源为万家花城二期尾盘以及新城时代广场部分楼盘交付业主,营业收入较上年同期增长340.11%;实现营业利润3.16亿元,比上年增长887.40%;实现归属于母公司所有者净利润2.5亿元,比上年增长810.92%;实现每股收益0.19元,净资产收益率7.13%,同比上升6.14个百分点。

2、新推楼盘逆市热销,品牌效应凸显。上半年,公司除衢州春江月一期项目在6 月份开盘外,公司其他在售项目均为尾盘销售,累计实现销售合同金额4.49亿元。7月份,公司万家星城二期共推出422套房源,均价20666元/平米,已售出343套,销售率为81%。8月份,公司城市之星一期推出162套房源,均价41081元/平米,已售出153套,预定6套,基本售罄。年初至7月份,杭州地区商品房销售面积同比下滑64%,公司楼盘的逆市热销表明公司的项目品质和品牌已深入人心,使公司在逆市中依然可以保持良好的销售业绩,为公司未来发展奠定坚实基础。

3、维持“推荐”评级。报告期末公司预收账款82.3 亿元,主要来源于公司新城时代广场、阳光海岸、金色蓝庭、万家星城以及千岛湖湖滨花园等项目预售,这些项目在10 年和11 年将步入集中结算期,因此公司业绩实现快速发展确定性较高;公司新推项目的热销也再次证明了公司卓越的品牌实力,有助于公司经营实现良性循环。预计公司10 年至12 年每股收益分别为0.76 元、1.14 元和2.05 元,动态PE 分别为14.76 倍、9.88 倍和5.49 倍,估值优势明显,维持“推荐”评级。